As mudanças na carteira da Kotak, descritas em uma atualização de estratégia de 27 de outubro de 2026, adicionaram cinco ações de média capitalização, enquanto a corretora argumentou que as recentes quedas do mercado haviam criado avaliações mais atraentes. A Kotak Institutional Equities identificou três possíveis catalisadores para uma recuperação das ações indianas: o fim duradouro do conflito entre Irã e EUA e a normalização dos preços do petróleo, resultados trimestrais tranquilizadores e maior atenção dos investidores às avaliações, em vez dos movimentos de preços e dos fluxos de fundos.
Principais conclusões
- A Kotak adicionou cinco empresas de média capitalização e ampliou sua exposição com mudanças em sua carteira-modelo de empresas de grande capitalização.
- A tese da corretora para uma recuperação depende, em parte, da redução da pressão relacionada ao petróleo, e não apenas das avaliações.
- Os lucros trimestrais do Nifty 50 divulgados até o momento ficaram acima das estimativas da Kotak, oferecendo algum alento em relação aos resultados.
Mudanças na carteira da Kotak ampliam a exposição a ações
A corretora adicionou Aster Dam, Dixon Tech, Emcure Pharma, Endurance Technologies e Indegene à sua carteira-modelo de empresas de média capitalização. Também transferiu a Mankind Pharma da alocação de média capitalização para a categoria de grande capitalização.
Entre as empresas de grande capitalização, a Kotak substituiu a Bajaj Finserv pela Bajaj Finance, descrevendo esta última como uma exposição mais direta. Aumentou o peso da Reliance Industries, ao mesmo tempo que reduziu várias posições em serviços financeiros e tecnologia.
Essas são mudanças em uma carteira-modelo, e não evidências de transações concluídas por um fundo. A Kotak afirmou que os ajustes buscavam ampliar a carteira após o desempenho divergente dos preços das ações nos nove a 12 meses anteriores.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Substituição entre empresas de grande capitalização | Bajaj Finance substituiu Bajaj Finserv. |
| Aumento da alocação | O peso da Reliance Industries na carteira aumentou. |
| Redução das alocações | As posições em HDFC Life, ICICI Bank e Infosys foram reduzidas. |
| Reduções de peso especificadas | As posições em Axis Bank e State Bank of India foram reduzidas em 50 pontos-base cada. |
Alívio nos preços do petróleo é um catalisador condicional para a recuperação
O primeiro possível catalisador apontado pela Kotak foi o fim duradouro da guerra entre Irã e EUA e a consequente normalização dos preços do petróleo bruto. A corretora afirmou que o impasse diplomático, os riscos de escalada e as preocupações com a monção na Índia deixavam pouca perspectiva de alívio imediato para as pressões macroeconômicas do país.
O Boletim do Reserve Bank of India estudo de julho de 2025 sobre preços do petróleo e inflação explica o canal econômico por trás dessa preocupação. Seus modelos sugeriram que uma alta de 10 por cento nos preços globais do petróleo bruto poderia elevar a inflação geral da Índia em cerca de 20 pontos-base, sendo que as intervenções do governo nos impostos sobre combustíveis influenciariam o repasse. Trata-se de pesquisa histórica, não de uma estimativa da situação em outubro de 2026.
A Kotak também identificou uma mudança para a avaliação do valor das empresas e de suas avaliações, em vez de acompanhar preços e fluxos, como possível catalisador de recuperação. Afirmou que uma redução do imposto sobre ganhos de capital em ações poderia favorecer o sentimento do mercado, mas considerou improvável uma mudança desse tipo; não foi identificada nenhuma política anunciada.
Resultados trimestrais oferecem um contraponto parcial
A temporada de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 foi outra possível fonte de alento. A Kotak afirmou que o lucro líquido agregado das empresas componentes do Nifty 50 divulgado até o momento ficou 1,7% acima de suas estimativas e 19% superior ao de um ano antes. Esses números se referem aos resultados disponíveis à época, não a uma temporada concluída.
A corretora destacou as revisões limitadas para baixo das estimativas de resultados do ano fiscal de 2027 ao ano fiscal de 2028 nos últimos meses e os resultados robustos até o momento. Em contraste, mencionou as revisões para baixo das estimativas de resultados que, segundo ela, haviam contribuído de forma significativa para o fraco desempenho do mercado durante os anos fiscais de 2025 e 2026.
Essa distinção é importante: preços de ações mais baixos sustentam o argumento da Kotak sobre avaliações, enquanto a manutenção de resultados sólidos e o alívio das pressões macroeconômicas continuam sendo condições para sua tese de recuperação.
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