As perspetivas para a taxa do BSP da BMI apontam para um novo aumento de 25 pontos base em dezembro de 2026, elevando a taxa de referência do banco central das Filipinas para 5,75%. Na sua avaliação de 22 de outubro, a unidade Fitch Solutions reviu em alta a previsão para o final do ano, de 5,50%, citando a persistência da inflação e a fraqueza do peso após o Bangko Sentral ng Pilipinas ter aumentado as taxas em 50 pontos base.
Principais conclusões
- A BMI prevê um novo aumento em dezembro, mas trata-se de uma previsão de análise, não de uma decisão anunciada pelo BSP.
- A inflação e a pressão cambial sustentam a expectativa de aperto monetário, apesar das preocupações com o fraco crescimento económico.
- A BMI prevê uma mudança para cortes nas taxas no final de 2027, se a inflação cair abaixo de 4%.
Índice
- Perspetivas para a taxa do BSP refletem a persistência da inflação
- Fraqueza do peso aumenta a pressão para uma subida em dezembro
- Crescimento fraco poderá limitar novos apertos monetários
- Conclusão
Perspetivas para a taxa do BSP refletem a persistência da inflação
A BMI afirmou que os preços globais mais elevados da energia, os recentes aumentos das tarifas de transporte e as pressões sobre os preços dos alimentos relacionadas com o El Niño manteriam o BSP inclinado a adotar uma política mais restritiva. A previsão para dezembro surge na sequência do aumento das taxas, superior ao esperado, efetuado pelo banco central em 22 de outubro.
«As pressões inflacionistas persistentes deverão manter o BSP inclinado a apertar a política monetária», afirmou a BMI. A empresa prevê que a inflação se mantenha acima do intervalo-alvo de 2%–4% até 2027, deixando a taxa de política monetária ajustada pela inflação em terreno negativo.
O intervalo-alvo também constava da declaração do BSP sobre a inflação de setembro de 2025. Esse contexto histórico da política monetária é distinto das previsões da BMI para outubro de 2026 e não determina o resultado da próxima decisão sobre as taxas.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Previsão de inflação para 2026 | BMI: 5,9%; projeção do BSP citada na avaliação: 6,1%. |
| Previsão de inflação para 2027 | BMI: 5,4%; projeção do BSP citada na avaliação: 6,0%. |
| Revisão da previsão da taxa de política monetária para o final de 2026 | A BMI reviu a estimativa em alta em 25 pontos base, de 5,50% para 5,75%. |
Fraqueza do peso aumenta a pressão para uma subida em dezembro
O peso negociava perto de mínimos históricos, a 63,50 por dólar, quando a BMI divulgou a sua avaliação, apesar do aumento de 50 pontos base efetuado pelo BSP. A BMI reviu em baixa a previsão cambial para o final de 2026, de 61 para 63 por dólar, citando uma Reserva Federal dos EUA mais restritiva e preços do petróleo mais elevados.
A BMI argumentou que outro aumento das taxas poderia ajudar a amortecer a pressão cambial e limitar a inflação importada. Um peso mais fraco eleva o custo, em moeda local, das importações cotadas em dólares, tornando a taxa de câmbio relevante tanto para as perspetivas de inflação como para os mercados financeiros.
A empresa identificou uma descida do peso para além de 64 por dólar como um possível fator desencadeador de aumentos mais acentuados das taxas. Também assinalou as tensões entre os EUA e o Irão, que poderiam perturbar o abastecimento de petróleo, e condições graves de El Niño, que poderiam elevar os preços dos alimentos. Estes são riscos para a sua previsão, não resultados confirmados.
Crescimento fraco poderá limitar novos apertos monetários
A BMI prevê que o crescimento lento desincentive novos aumentos depois de dezembro. Afirmou que a inflação elevada e os efeitos cumulativos de uma política monetária mais restritiva pesariam sobre as despesas das famílias e o investimento.
A empresa prevê um crescimento do PIB das Filipinas de 4,5% em 2027, abaixo da meta governamental de 5%–6%. Alertou que um aperto monetário superior ao percurso projetado poderia afastar ainda mais o crescimento dessa meta.
A esperada mudança da BMI para uma política mais acomodatícia depende de a inflação atingir o pico no primeiro trimestre de 2027 e cair abaixo de 4% até ao quarto trimestre. Nesse cenário, prevê cortes acumulados de 50 pontos base no final do ano, levando a taxa de política monetária para 5,25%.
Conclusão
O próximo ponto de política monetária a acompanhar é a decisão do BSP em dezembro. A BMI prevê mais um aumento antes de uma pausa, mas o percurso projetado depende de a inflação e o peso estabilizarem o suficiente para evitar um aperto mais agressivo.
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