As perspetivas da SBI Research para as taxas do RBI continuam a apontar para um aperto de 50 pontos-base em dezembro de 2026, citando pressões inflacionistas mais abrangentes e preços elevados do petróleo bruto. A sua avaliação, publicada antes de 22 de outubro, prevê uma subida direta da taxa repo ou uma subida menor combinada com uma alteração do corredor de liquidez do banco central. Nenhuma das opções constitui uma decisão anunciada pelo Reserve Bank of India.
Principais conclusões
- A SBI Research mantém a previsão de aperto em dezembro, com duas possíveis configurações de política monetária.
- A decisão do RBI em outubro deixa em aberto uma subida da taxa ou uma pausa, em vez de se comprometer com novo aumento.
- A SBI Research fundamenta as suas preocupações com a inflação na maior abrangência das pressões sobre os preços e nos custos do petróleo.
Índice
- Perspetivas para as taxas do RBI incluem duas opções para dezembro
- Decisão de outubro deixa margem para uma pausa
- Abrangência da inflação e petróleo fundamentam a previsão
- Conclusão
Perspetivas para as taxas do RBI incluem duas opções para dezembro
O primeiro cenário da SBI Research prevê uma subida de 50 pontos-base da taxa repo, elevando a taxa de referência de 5,50% para 6,00%. A alternativa combina uma subida de 25 pontos-base da taxa repo, para 5,75%, com um alargamento assimétrico do corredor da facilidade de ajustamento de liquidez, ou LAF.
No segundo cenário, a SBI Research situa a taxa da facilidade marginal de cedência em 6,25% e a taxa da facilidade permanente de depósito em 5,50%. Segundo a instituição, esta configuração poderia ajudar a manter o funcionamento ordenado dos mercados num contexto de incerteza global.
A distinção é importante: a previsão de aperto de 50 pontos-base da SBI Research não significa necessariamente uma subida de meio ponto percentual da própria taxa repo. A alternativa também alteraria a relação entre as facilidades de cedência e de depósito do RBI.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Taxa da facilidade permanente de depósito em outubro | 5,25% após a decisão do MPC. |
| Taxa da facilidade marginal de cedência em outubro | 5,75% após a decisão do MPC. |
| Projeção de inflação do RBI para o ano completo | 5,2% para o FY2026–27. |
| Projeção de crescimento do PIB real do RBI | 7,1% para o FY2026–27. |
Decisão de outubro deixa margem para uma pausa
As atas do MPC de outubro do RBI confirmam que os decisores aumentaram por unanimidade a taxa repo em 25 pontos-base, para 5,50%, na reunião de 5 a 7 de outubro de 2026. O comité também alterou a orientação da política monetária para um aperto calibrado, embora dois membros tenham preferido manter uma orientação neutra.
O RBI afirmou que, nas condições atuais, estavam excluídas reduções das taxas no curto prazo, deixando uma subida ou uma pausa dependentes da evolução económica. A duração e a dimensão do aperto dependeriam da inflação subjacente, da disseminação das pressões sobre os preços, dos efeitos dos choques na oferta e das condições da procura.
Esta posição condicional é mais limitada do que um compromisso com a previsão da SBI Research para dezembro. O banco central não anunciou a dimensão nem a direção da sua próxima decisão sobre as taxas.
Abrangência da inflação e petróleo fundamentam a previsão
A SBI Research afirmou que o número de matérias-primas que representam 75% da contribuição ponderada para o Índice de Preços no Consumidor aumentou de 25 em agosto para 31 em setembro. Interpretou este dado como prova de que as pressões inflacionistas se tinham alargado a mais itens.
A equipa de investigação prevê que a inflação atinja um pico inferior a 6,5% em novembro. Também projeta que os preços datados do Brent tenham uma média de 110 dólares por barril ao longo de um período de previsão de 15 dias; trata-se de uma previsão, não de uma média observada.
Separadamente, o RBI projeta uma inflação retalhista global de 6,0% no terceiro trimestre do FY2026–27, abrandando para 5,7% no quarto trimestre.
Conclusão
O próximo marco confirmado da política monetária é a reunião do MPC de 2 a 4 de dezembro de 2026. Os decisores reavaliarão as condições de inflação e crescimento antes de decidirem se voltam a aumentar as taxas ou se fazem uma pausa.
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