Definição
O beta mede o quanto os retornos de um ativo foram sensíveis aos retornos de um índice de referência do mercado: um beta de 1 significa que, em média, ele se moveu em linha com o mercado; acima de 1, mais que o mercado; abaixo de 1, menos.
Como funciona
A fórmula é beta = covariância(ativo, mercado) ÷ variância(mercado). A covariância mede como duas séries de retornos se movem juntas, e a variância mede o quanto os retornos do mercado se dispersam. Uma forma equivalente é beta = correlação × (volatilidade do ativo ÷ volatilidade do mercado). As duas são calculadas a partir de retornos passados, em um período escolhido e em relação a um índice de referência escolhido, muitas vezes um índice amplo de ações.
Um beta de 1,5 significa que, durante o período medido, o ativo se moveu em média cerca de 1,5 vez mais que o mercado, na mesma direção. Um beta de 0,5 significa cerca de metade disso, e um beta negativo significa que ele tendeu a se mover na direção oposta. Os investidores usam o beta para estimar com que força as oscilações gerais do mercado afetam uma ação ou uma carteira.
O beta tem limitações. Períodos, frequências de retorno e índices de referência diferentes produzem betas diferentes para a mesma ação, por isso os sites de dados muitas vezes discordam. Ele descreve o passado, e a sensibilidade de uma empresa pode mudar. Beta baixo também não é o mesmo que risco baixo: uma ação com fraca correlação com o mercado pode ter beta baixo e, ainda assim, grandes oscilações de preço próprias.
Exemplo (números hipotéticos)
Suponha que, nos últimos 2 anos, os retornos diários da Ação X e de um índice de mercado tenham covariância de 0,00030 e que os retornos diários do índice tenham variância de 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5; assim, em um dia em que o índice subiu 2%, a Ação X tendeu a subir cerca de 1,5 × 2% = 3%.
A Ação Y tem correlação de 0,2 com o índice e volatilidade anual de 60%, contra 20% do índice: beta = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
A Ação Y tem o beta mais baixo, mas suas próprias oscilações de preço são 3 vezes maiores que as do índice.
Erros comuns
- Tratar um beta baixo como prova de que uma ação é segura.
- Comparar betas de fontes que usam períodos ou índices de referência diferentes.
- Supor que um beta medido no passado vai continuar o mesmo no futuro.
Calculadoras relacionadas
Este glossário tem fins exclusivamente educativos e não constitui recomendação de investimento. Os exemplos usam números hipotéticos.