Definiție
Coeficientul beta măsoară cât de sensibile au fost randamentele unui activ la randamentele unui reper de piață (benchmark): un beta de 1 înseamnă că activul s-a mișcat în medie în linie cu piața, peste 1 mai mult, iar sub 1 mai puțin.
Cum funcționează
Formula este beta = covarianța(activ, piață) ÷ varianța(piață). Covarianța măsoară cum se mișcă împreună două serii de randamente, iar varianța măsoară cât de mult se împrăștie randamentele pieței. O formă echivalentă este beta = corelația × (volatilitatea activului ÷ volatilitatea pieței). Ambele se calculează din randamentele trecute, pe o perioadă aleasă și față de un reper ales, adesea un indice bursier larg.
Un beta de 1,5 înseamnă că, în perioada măsurată, activul s-a mișcat în medie de aproximativ 1,5 ori mai mult decât piața, în aceeași direcție. Un beta de 0,5 înseamnă aproximativ jumătate, iar un beta negativ înseamnă că activul a tins să se miște în direcția opusă. Investitorii folosesc coeficientul beta pentru a estima cât de puternic afectează fluctuațiile generale ale pieței o acțiune sau un portofoliu.
Coeficientul beta are limite. Perioadele, frecvențele randamentelor și reperele diferite produc valori beta diferite pentru aceeași acțiune, așa că site-urile de date indică adesea cifre diferite. El descrie trecutul, iar sensibilitatea unei companii se poate schimba. Un beta mic nu înseamnă nici risc mic: o acțiune slab corelată cu piața poate avea un beta mic, dar fluctuații mari ale propriului preț.
Exemplu (cifre ipotetice)
Să presupunem că, în ultimii 2 ani, randamentele zilnice ale Acțiunii X și ale unui indice de piață au o covarianță de 0,00030, iar randamentele zilnice ale indicelui au o varianță de 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, deci într-o zi în care indicele a crescut cu 2%, Acțiunea X a tins să crească cu aproximativ 1,5 × 2% = 3%.
Acțiunea Y are o corelație de 0,2 cu indicele și o volatilitate anuală de 60%, față de 20% pentru indice: beta = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
Acțiunea Y are coeficientul beta mai mic, dar fluctuațiile propriului preț sunt de 3 ori mai mari decât ale indicelui.
Greșeli frecvente
- Tratarea unui beta mic ca dovadă că o acțiune este sigură.
- Compararea valorilor beta din surse care folosesc perioade sau repere diferite.
- Presupunerea că un beta măsurat în trecut va rămâne același și în viitor.
Calculatoare utile
Acest glosar are scop exclusiv educativ și nu reprezintă o recomandare de investiții. Exemplele folosesc cifre ipotetice.