Определение
Бета-коэффициент показывает, насколько чувствительной была доходность актива к доходности рыночного ориентира: бета, равная 1, означает, что в среднем актив двигался вместе с рынком, больше 1 — сильнее рынка, меньше 1 — слабее.
Как это работает
Формула: бета = ковариация(актив, рынок) ÷ дисперсия(рынок). Ковариация показывает, как два ряда доходностей движутся вместе, а дисперсия — насколько разбросана доходность рынка. Эквивалентная форма: бета = корреляция × (волатильность актива ÷ волатильность рынка). Обе формулы рассчитываются по прошлой доходности за выбранный период относительно выбранного ориентира, часто широкого фондового индекса.
Бета 1,5 означает, что в измеренный период актив в среднем двигался примерно в 1,5 раза сильнее рынка и в том же направлении. Бета 0,5 означает примерно вдвое меньшее движение, а отрицательная бета — что актив, как правило, двигался в противоположном направлении. Инвесторы используют бету, чтобы оценить, насколько сильно общерыночные колебания влияют на акцию или портфель.
У беты есть ограничения. Разные периоды, частота расчета доходности и ориентиры дают для одной и той же акции разную бету, поэтому данные на разных сайтах часто расходятся. Бета описывает прошлое, а чувствительность компании может меняться. Низкая бета — это также не то же самое, что низкий риск: у акции со слабой корреляцией с рынком бета может быть низкой, а собственные колебания цены — большими.
Пример (условные цифры)
Допустим, за последние 2 года ковариация дневной доходности акции X и рыночного индекса составляет 0,00030, а дисперсия дневной доходности индекса — 0,00020.
Бета = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, поэтому в день, когда индекс рос на 2%, акция X, как правило, росла примерно на 1,5 × 2% = 3%.
У акции Y корреляция с индексом 0,2, а годовая волатильность 60% против 20% у индекса: бета = 0,2 × 60% ÷ 20% = 0,6.
У акции Y бета ниже, однако ее собственные колебания цены в 3 раза больше, чем у индекса.
Частые ошибки
- Считать низкую бету доказательством того, что акция безопасна.
- Сравнивать бету из источников, использующих разные периоды или ориентиры.
- Полагать, что бета, измеренная в прошлом, останется прежней в будущем.
Калькуляторы по теме
Словарь носит исключительно образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. В примерах используются условные цифры.