Definícia
Perpetuálne futures sú futures kontrakty bez dátumu splatnosti, ktoré obchodníkom umožňujú zaujať dlhú alebo krátku pozíciu na cenu aktíva, zvyčajne s pákou, pričom pravidelné platby financovania udržiavajú cenu kontraktu blízko spotovej ceny.
Ako to funguje
Klasický futures kontrakt má dátum vyrovnania, keď vyprší a treba ho uzavrieť alebo prevaliť do nového kontraktu. Perpetuálny kontrakt žiadny nemá, takže pozícia môže zostať otvorená, kým ju marža udrží. Obchodníci môžu zaujať dlhú pozíciu (long), ktorá zarába pri raste ceny, alebo krátku (short), ktorá zarába pri jej poklese, a namiesto plnej hodnoty pozície skladajú maržu.
Bez dátumu splatnosti musí cenu kontraktu k spotovému trhu priťahovať niečo iné. Je to sadzba financovania (funding rate): v stanovených intervaloch platia obchodníci na jednej strane tým na druhej. Keď sa kontrakt obchoduje nad spotovým indexom, teda cenou aktíva spriemerovanou z viacerých spotových trhov, dlhé pozície zvyčajne platia krátkym; keď sa obchoduje pod ním, krátke pozície zvyčajne platia dlhým. Platba odmeňuje obchody, ktoré rozdiel zmenšujú.
Burzy počítajú aj značkovú cenu (mark price), založenú najmä na indexe, a väčšina ju používa pre nerealizovaný zisk a stratu a pri likvidáciách. Tým sa zabraňuje tomu, aby krátkodobý výkyv poslednej obchodovanej ceny na jednej burze likvidoval pozície. Parametre kontraktov, napríklad intervaly financovania, maximálna páka a zdroje indexu, sa medzi burzami líšia.
Príklad (hypotetické čísla)
Predpokladajme, že spotový index mince A je 1 000 $ a jej perpetuálny kontrakt sa obchoduje za 1 010 $.
Prémia je (1 010 $ − 1 000 $) ÷ 1 000 $ = 1 %, takže financovanie má tendenciu byť kladné a dlhé pozície platia krátkym, kým sa rozdiel nezmenší.
Neskôr posledná obchodovaná cena krátko klesne na 940 $, zatiaľ čo značková cena ukotvená k indexu zostane na 990 $.
Dlhá pozícia s likvidačnou cenou 950 $ sa nezlikviduje, pretože značková cena 990 $ je stále nad 950 $.
Príklad ukazuje, že perpetuálny kontrakt spája so spotovým trhom financovanie a značková cena, nie dátum splatnosti.
Časté chyby
- Predpokladať, že perpetuálnu pozíciu možno držať donekonečna bez nákladov, a ignorovať platby financovania.
- Zamieňať poslednú obchodovanú cenu so značkovou cenou, ktorá sa používa pri likvidácii.
- Očakávať na každej burze rovnaké pravidlá financovania, indexu a likvidácie.
Súvisiace kalkulačky
Tento slovník slúži iba na vzdelávacie účely a nie je investičným poradenstvom. Príklady používajú hypotetické čísla.