19 жовтня 2026 року на кредитних ринках, пов’язаних зі ШІ, зберігався тиск, навіть попри відновлення технологічних акцій після розпродажу попереднього тижня. Дохідність доларових облігацій CoreWeave зі строком погашення у 2032 році становила 14,9%, тоді як вартість захисту боргу Oracle від дефолту зросла. Це свідчило, що відновлення ринку акцій не принесло корпоративним позичальникам такого самого полегшення.
Ключові висновки
- Дохідність облігацій CoreWeave зі строком погашення у 2032 році залишалася поблизу 15%, а спред п’ятирічних свопів кредитного дефолту — вище 1 000 базисних пунктів.
- Акції Oracle зросли на 1%, але спред її п’ятирічних свопів кредитного дефолту розширився до 315 базисних пунктів.
- Кредитні стратеги звернули увагу на відмінності між позичальниками зі сфери ШІ щодо потреб у рефінансуванні, ризиків, пов’язаних із будівництвом, і диверсифікації доходів.
Зміст
- Кредитний ринок ШІ відстає від відновлення ринку акцій
- Потреби CoreWeave у фінансуванні залишаються в центрі уваги
- Інвестори розрізняють позичальників зі сфери ШІ
- Висновок
Кредитний ринок ШІ відстає від відновлення ринку акцій
Під час торгів 19 жовтня акції CoreWeave досягли мінімуму за 52 тижні та завершили день із незначним зниженням. Акції Oracle зросли на 1% після падіння на 9% попереднього тижня, а кілька акцій виробників напівпровідників також подорожчали.
На борговому ринку картина була менш обнадійливою. Дохідність облігацій CoreWeave із купоном 9,625% і строком погашення у 2032 році становила 14,9% — трохи нижче від пікового рівня понад 15% попереднього тижня. Спред п’ятирічних свопів кредитного дефолту компанії становив приблизно 1 082 базисні пункти: на майже 2% менше, ніж 16 жовтня, але все ще вище за рівень 1 000 базисних пунктів, який зазвичай асоціюється з фінансовими труднощами.
Свопи кредитного дефолту дають інвесторам змогу придбати захист від неспроможності позичальника погасити борг. Високі спреди сигналізують про високу вартість такого захисту, а не про підтверджений дефолт. 19 жовтня спред п’ятирічних свопів Oracle розширився до 315 базисних пунктів — на 311% більше, ніж рік тому, попри зростання її акцій.
| Показник | Деталі |
|---|---|
| Індекс Nasdaq Composite | Зріс на 1% 19 жовтня 2026 року |
| Intel | Зросла на 2,4% 19 жовтня 2026 року |
| Advanced Micro Devices | Зросла на 1,8% 19 жовтня 2026 року |
| Micron Technology | Зросла на 3% 19 жовтня 2026 року |
Потреби CoreWeave у фінансуванні залишаються в центрі уваги
Документ CoreWeave щодо розміщення боргових паперів від 18 червня підтверджує, що компанія завершила продаж старших доларових облігацій на суму $1.25 billion із дохідністю 9.625% і старших облігацій на €2 billion із дохідністю 8.500%. Строк погашення обох випусків — 15 липня 2032 року. Компанія повідомила, що кошти призначені для загальних корпоративних потреб, зокрема для погашення непогашеного боргу та покриття витрат на розміщення.
Купон 9.625% за доларовими облігаціями — це їхня договірна процентна ставка; показник 14,9% — це їхня дохідність до погашення на вторинному ринку. Це розрізнення важливе, оскільки вища ринкова дохідність не змінює чинного купона, хоча й указує на дохідність, якої інвестори вимагають за володіння борговими паперами за їхньою ринковою ціною.
Джон Ллойд, глобальний керівник напрямів багатосекторного та корпоративного кредитування в Janus Henderson, сказав, що інвестори непокояться щодо компаній, яким загрожує ризик рефінансування в умовах вищих ставок. За його словами, CoreWeave потрібен доступ до боргових ринків для зростання. Фонд багатосекторних доходів його компанії володіє облігаціями CoreWeave зі строком погашення у 2031 році; Ллойд зберіг позитивний погляд на ці облігації, вважаючи, що ринкові коливання були дещо надмірними.
Інвестори розрізняють позичальників зі сфери ШІ
Аманда Лайнам, головна кредитна стратегиня Goldman, у записці попереднього тижня зазначила, що спеціалізовані хмарні провайдери ШІ та компанії зі значною залежністю від передових лабораторій ШІ опинилися в центрі дискусії про вартість фінансування.
За її словами, позичальники з енергетичного та комунального секторів, пов’язані зі ШІ, виявилися стійкішими завдяки диверсифікованішим доходам і відносно захищеному прибутку. Облігації інвестиційного рівня також зазнали менш різких цінових коливань.
Лайнам назвала ризики будівництва, покриття основної суми боргу, схильність до ризику рефінансування та права вимоги щодо платежів орендарів дедалі важливішими чинниками, які слід розрізняти в міру розширення обсягу випусків. Доступність електроенергії, дозвільні процедури та страхування — додаткові причини оцінювати позичальників окремо, а не розглядати борг у сфері ШІ як єдину однорідну інвестиційну стратегію.
Висновок
Відновлення технологічних акцій 19 жовтня не усунуло головного занепокоєння на кредитному ринку: інвестори й надалі вимагали високої компенсації за ризик, пов’язаний із деякими позичальниками зі сфери ШІ. Наступний запланований процентний платіж за облігаціями CoreWeave, випущеними в червні, має відбутися 15 січня 2027 року.
Читайте більше новин
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
