Định nghĩa
Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) là quỹ đầu tư có chứng chỉ quỹ được giao dịch trên sàn chứng khoán như một cổ phiếu riêng lẻ, trong khi bản thân quỹ nắm giữ một rổ tài sản như cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa.
Cách hoạt động
Hầu hết ETF vận hành theo một quy tắc, chẳng hạn mô phỏng một chỉ số thị trường, một ngành, giá một loại hàng hóa hoặc một chiến lược xác định. Quỹ nắm giữ các tài sản cơ sở, hoặc các công cụ sao chép lợi nhuận của chúng, và chia quyền sở hữu thành các chứng chỉ quỹ. Nhà đầu tư mua bán các chứng chỉ quỹ đó trong giờ giao dịch theo giá thị trường, giống hệt như cổ phiếu.
Giá trị tài sản nắm giữ của quỹ tính trên mỗi chứng chỉ quỹ gọi là giá trị tài sản ròng (NAV). Giá thị trường được giữ sát với NAV nhờ cơ chế tạo lập và mua lại: các tổ chức tài chính lớn gọi là thành viên lập quỹ (authorized participants) có thể chuyển tài sản cho quỹ để đổi lấy chứng chỉ ETF mới, hoặc trả lại chứng chỉ để đổi lấy tài sản cơ sở. Nếu giá lệch khỏi NAV, quy trình này khiến việc thu hẹp khoảng cách trở nên có lãi.
Chi phí có hai dạng chính. Tỷ lệ chi phí (expense ratio) là khoản phí hằng năm, được tính theo phần trăm tài sản và khấu trừ dần từ quỹ. Chênh lệch giá mua – bán được trả khi giao dịch và thường rộng hơn ở những ETF nhỏ hoặc ít được giao dịch. ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo nhắm tới một bội số, hoặc chiều ngược lại, của lợi nhuận trong ngày. Vì chúng được đặt lại mỗi ngày, kết quả qua nhiều tuần hoặc nhiều tháng có thể khác rất xa so với bội số đó của lợi nhuận chỉ số.
Ví dụ (số liệu giả định)
Giả sử bạn nắm giữ 10.000 USD trong ETF X, quỹ mô phỏng một chỉ số và có tỷ lệ chi phí 0,20% mỗi năm.
Chi phí hằng năm ≈ 10.000 USD × 0,20% = 20 USD, được khấu trừ dần từ tài sản của quỹ chứ không tính thành hóa đơn gửi cho bạn.
ETF Y nhắm tới 2× lợi nhuận trong ngày của cùng chỉ số đó. Trong 2 ngày, chỉ số đi từ 100 lên 110 (+10%) rồi xuống 99 (−10%), tổng thay đổi là −1%.
ETF Y đi từ 100 lên 120 (+20%) rồi xuống 96 (−20%), tổng thay đổi là −4%, chứ không phải 2 × −1% = −2%.
Cả phí lẫn việc đặt lại hằng ngày đều khiến kết quả theo thời gian của ETF khác với lợi nhuận đơn giản của chỉ số.
Sai lầm thường gặp
- Cho rằng mọi ETF đều là quỹ chỉ số rộng, rủi ro thấp, bất kể quỹ nắm giữ gì.
- Nắm giữ ETF đòn bẩy hoặc nghịch đảo trong nhiều tháng và kỳ vọng nhận đúng 2× hoặc −1× lợi nhuận của chỉ số.
- Bỏ qua chênh lệch giá mua – bán khi giao dịch những ETF có thanh khoản thấp.
- So sánh các ETF theo giá mỗi chứng chỉ quỹ thay vì theo danh mục nắm giữ, chi phí và chất lượng mô phỏng chỉ số.
Công cụ tính liên quan
Từ điển thuật ngữ này chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ sử dụng số liệu giả định.