Định nghĩa
Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là mức vốn hóa thị trường của một đồng tiền điện tử nếu toàn bộ nguồn cung tối đa đều đang lưu hành ở mức giá hiện tại: giá × nguồn cung tối đa.
Cách hoạt động
Công thức là FDV = giá × nguồn cung tối đa. Khi token không có nguồn cung tối đa, nhiều nhà cung cấp dữ liệu dùng tổng cung thay thế, còn một số khác để trống FDV, nên cùng một token có thể hiển thị FDV khác nhau trên các trang khác nhau. Vì FDV dùng giá hiện tại, đây là một ảnh chụp nhanh thay đổi theo mỗi biến động giá, chứ không phải dự báo về giá trị tương lai.
FDV quan trọng nhất khi nó cao hơn nhiều so với vốn hóa thị trường. Vốn hóa chỉ tính các token đang lưu hành, còn FDV tính mọi token sẽ tồn tại sau cùng. Khoảng cách lớn nghĩa là còn nhiều token đang bị khóa, chưa đến hạn vesting hoặc chưa được phát hành. Khi chúng được giải phóng, thường theo lịch mở khóa đã công bố, nguồn cung tăng lên. Nếu nhu cầu không tăng cùng nhịp, giá mỗi token buộc phải giảm để tổng giá trị giữ nguyên. Hiệu ứng này gọi là pha loãng.
Một cách kiểm tra nhanh là tỷ lệ vốn hóa thị trường ÷ FDV. Tỷ lệ gần 100% nghĩa là phần lớn nguồn cung đã được giao dịch, còn tỷ lệ thấp nghĩa là phần lớn vẫn chưa ra thị trường. FDV không cho biết khi nào số token còn lại được mở khóa hay người nắm giữ chúng có bán hay không, nên tốt nhất là đọc FDV cùng với lịch mở khóa.
Ví dụ (số liệu giả định)
Giả sử token Z được giao dịch ở mức 1,50 USD, có 200.000.000 token đang lưu hành và nguồn cung tối đa là 1.000.000.000.
Vốn hóa thị trường = 1,50 USD × 200.000.000 = 300.000.000 USD.
FDV = 1,50 USD × 1.000.000.000 = 1.500.000.000 USD.
Vốn hóa thị trường ÷ FDV = 300.000.000 USD ÷ 1.500.000.000 USD = 20%, tức 80% nguồn cung cuối cùng chưa có mặt trên thị trường.
Nếu toàn bộ 1.000.000.000 token đều lưu hành và tổng giá trị vẫn ở mức 300.000.000 USD, giá sẽ là 0,30 USD, cho thấy khoảng cách này hàm ý mức pha loãng lớn đến đâu.
Sai lầm thường gặp
- So sánh các dự án chỉ bằng vốn hóa thị trường mà bỏ qua FDV lớn hơn nhiều.
- Hiểu FDV như một mục tiêu giá hoặc một mức giá trị mà dự án được kỳ vọng sẽ đạt tới.
- Cho rằng mọi nhà cung cấp đều tính FDV giống nhau đối với các token không có nguồn cung tối đa.
- Bỏ qua lịch mở khóa, yếu tố quyết định khi nào khoảng cách giữa vốn hóa thị trường và FDV biến thành nguồn cung mới.
Công cụ tính liên quan
Từ điển thuật ngữ này chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ sử dụng số liệu giả định.