Định nghĩa
Stablecoin là đồng tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định so với một tài sản tham chiếu, phổ biến nhất là đô la Mỹ, sao cho 1 token luôn hướng tới giá trị khoảng 1 USD.
Cách hoạt động
Stablecoin giữ giá trị theo nhiều cách khác nhau. Stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định hoặc tài sản do một công ty phát hành; công ty này tuyên bố nắm giữ tài sản dự trữ như tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, đồng thời đổi token lấy đô la. Stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử được tạo ra bằng cách khóa một lượng tiền điện tử khác trong hợp đồng thông minh, có giá trị lớn hơn số stablecoin được phát hành, gọi là thế chấp vượt mức; nếu tài sản thế chấp mất giá quá nhiều, vị thế sẽ bị thanh lý. Stablecoin thuật toán cố gắng giữ tỷ giá neo chủ yếu bằng các quy tắc về nguồn cung và cơ chế khuyến khích, và một số thiết kế thuộc loại này đã sụp đổ.
Các đồng coin neo theo đô la như USDT và USDC được dùng rộng rãi để chuyển tiền giữa các nền tảng, để giữ vốn mà không rời khỏi thị trường tiền điện tử và làm đồng tiền cơ sở trong tài chính phi tập trung. Cơ chế đổi trả (redemption) và kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) giữ giá ở gần mức neo: khi token được giao dịch dưới 1 USD, những nhà giao dịch có thể đổi nó lấy 1 USD có lý do để mua vào, còn khi token giao dịch trên 1 USD, token mới có thể được phát hành và bán ra.
Stablecoin không phải tiền gửi ngân hàng, và bảo hiểm tiền gửi nhìn chung không áp dụng. Các rủi ro bao gồm mất neo (depeg), khi giá lệch khỏi mục tiêu, các vấn đề với tổ chức phát hành hoặc tài sản dự trữ của họ, hành động của cơ quan quản lý và lỗi trong các hợp đồng thông minh đứng sau token. Không phải người nắm giữ nào cũng có thể đổi trực tiếp với tổ chức phát hành.
Ví dụ (số liệu giả định)
Giả sử một người dùng khóa lượng coin E trị giá 1.500 USD trong một hợp đồng thông minh để tạo ra 1.000 đơn vị stablecoin S, mỗi đơn vị dự kiến có giá trị 1 USD.
Tỷ lệ thế chấp = 1.500 USD ÷ 1.000 USD × 100 = 150%.
Nếu coin E giảm 30%, tài sản thế chấp còn trị giá 1.500 USD × (1 − 0,30) = 1.050 USD, và tỷ lệ giảm xuống 1.050 USD ÷ 1.000 USD × 100 = 105%.
1.000 stablecoin vẫn được bảo chứng bởi hơn 1.000 USD sau khi giảm 30%, đó là lý do các thiết kế thế chấp bằng tiền điện tử khóa giá trị nhiều hơn lượng phát hành; một mức giảm lớn hơn sẽ khiến chúng rơi vào tình trạng thế chấp dưới mức.
Sai lầm thường gặp
- Coi stablecoin là không có rủi ro hoặc giống như tiền gửi ngân hàng.
- Cho rằng mọi stablecoin hoạt động giống nhau, bất kể chúng được bảo chứng bằng tài sản dự trữ, tiền điện tử hay thuật toán.
- Bỏ qua khả năng mất neo khi thị trường căng thẳng hoặc tổ chức phát hành gặp vấn đề.
- Quên rằng stablecoin neo theo đô la vẫn mang rủi ro tỷ giá đối với người chi tiêu bằng một đồng tiền khác.
Công cụ tính liên quan
Từ điển thuật ngữ này chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ sử dụng số liệu giả định.