Adani Power 在 2026 年 7 月至 9 月季度的獲利上升 141.5%，達 ₹7,019.32 crore，受電力銷售增加、電價上漲及一次性前期收入大幅增加所帶動。公司於 10 月 23 日公布 FY2026–27 第二季業績，持續營運收入上升 29.8%，達 ₹17,014.06 crore。
重點摘要
- 認列前期收入達 ₹2,422.25 crore，對報告獲利帶來重大貢獻。
- 儘管進口煤成本大幅增加，持續營運 EBITDA 仍成長 18.5%。
- Adani Power 正推進新增 23,720 MW 火力發電容量的計畫，Korba Phase-II 首部機組已與電網同步。
目錄
Adani Power 獲利反映營運改善與一次性收入
公司的Q2 FY27 業績公告將持續營運收益與前期調整分開列示。持續營運 EBITDA（不包括前期收入與費用）從一年前的 ₹5,332.71 crore 上升至 ₹6,320.97 crore。此增幅遠低於報告淨利的升幅。
一次性收入認列從一年前的 ₹668.53 crore 增至 ₹2,422.25 crore，主要是因為修訂了若干購電協議下的歷史能源費用。這些調整涉及較早期間，而非僅與最新季度售出的電力有關。
稅務因素也有助於解釋營運成長與淨利成長之間的差距。本季度錄得 ₹230.60 crore 的稅務抵免，而一年前則為 ₹1,059.74 crore 的稅務費用。報告稅前利潤上升 71.2%，達 ₹6,791.76 crore。
FY2026–27 上半年稅後利潤從 ₹6,211.59 crore 增加 91.4%，達 ₹11,885.92 crore。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 季度售電量 | 264 億度，前一年同期為 237 億度 |
| 電廠負載率 | 70.1%，FY26 第二季為 62.8% |
| 季度融資成本 | ₹760.23 crore，年減 9.7% |
| 淨負債 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 ₹45,845.92 crore；截至 2026 年 3 月 31 日為 ₹45,022.02 crore |
電價走強抵銷部分燃料成本增幅
Adani Power 表示，收入成長來自銷售量增加、進口煤價格大幅上漲後購電協議電價提高，以及售電市場實現價格改善。公司表示，受經濟成長及季風偏弱影響，印度本季度電力需求增加 11.5%。
按持續營運基礎計算，購電協議下的實現電價上升 12.7%，達每千瓦時 ₹6.4。市場交易及短期售電的實現電價上升 33.1%，達每千瓦時 ₹7.2；然而，由於更多可用容量轉入中期合約，透過這些管道銷售的電量下降 43%。
售電價格上漲並未完全轉化為獲利。燃料成本上升 41.8%，達 ₹10,229.38 crore，反映銷售量增加及進口煤到岸成本上漲 50%。這有助於解釋持續營運 EBITDA 為何較營運收入成長緩慢。
Korba 投運是下一個擴建里程碑
Adani Power 表示，新增 23,720 MW 火力發電容量的計畫正持續推進。Korba Phase-II 首部 660 MW 機組已與電網同步，但公告發布時尚未投運。
管理層預期該機組將於近期投運，Korba 第二部機組則預計於 FY2026–27 第四季投運。1,600 MW 的 Mahan Phase-II 專案預計於 FY2027–28 初期全面投運。
公司表示，若獲得 Uttarakhand Power Corporation 發出的授標函，簽訂一份為期 25 年、涵蓋 1,320 MW（淨額 1,234 MW）的供電協議，則為計畫中火力發電擴建所取得的供電合約將達 62%。
結論
Adani Power 獲利改善，既受持續營運走強帶動，也包含可觀的前期收入及稅務抵免。下一個已公布的營運里程碑是 Korba Phase-II 首部機組投運，之後管理層目標是在 FY2026–27 第四季完成第二部機組。
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