2026年10月23日，印度債券殖利率上升，政府公債連續第10週收跌，創下三十年來最長的連續下跌紀錄。布蘭特原油價格接近每桶115美元，加上市場預期印度儲備銀行將進一步收緊政策，令市場持續承壓。
重點摘要
- 2036年基準債券殖利率收於7.4740%，全週上升9個基點。
- 印度高度依賴進口石油，因此通膨與公共財政容易受到高油價影響。
- ICICI Securities Primary Dealership預期回購利率將於2027年2月升至6%；這是預測，並非印度儲備銀行的承諾。
目錄
印度債券殖利率延續長期升勢
票面利率為6.94%、2036年到期的基準政府公債，週五收盤殖利率為7.4740%，前一交易日則為7.4596%。債券價格與殖利率呈反向變動，因此殖利率上升代表該債券價格再度下跌。
本週殖利率上升9個基點，此前九週累計上升62個基點，為自1998年以來同一期間最劇烈的升幅。因此，最新一週延續了已相當顯著的重新定價，而非一次孤立的拋售。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 一年期隔夜指數交換利率 | 6.58% |
| 兩年期隔夜指數交換利率 | 6.65% |
| 五年期隔夜指數交換利率 | 6.8150% |
油價接近115美元，加劇通膨疑慮
布蘭特原油價格在每桶115美元附近徘徊，升至近六個月來最高水準；地緣政治緊張局勢升高，加深了全球能源供應可能進一步受阻的疑慮。
印度近九成的石油需求仰賴進口，因此油價持續上漲的影響尤其重大。油價上升會擴大進口帳單、對匯率與通膨前景形成壓力，並削弱公共財政。投資人評估利率還可能進一步上升多少之際，這些風險使政府公債面臨更複雜的環境。
印度儲備銀行進一步收緊政策仍屬預測
10月稍早，印度儲備銀行將基準回購利率上調至5.5%，並將政策立場轉為審慎收緊，表示若物價壓力變得更加根深蒂固，將準備進一步升息。
印度經濟服務局對回購利率的說明指出，這是印度儲備銀行以政府證券為擔保，隔夜向銀行放款時採用的固定利率。利率變動會透過貨幣市場傳導至其他利率，進而影響需求、通膨與經濟成長。
ICICI Securities Primary Dealership表示，會議紀錄與整體經濟背景顯示，政策利率到2027年2月可能升至6%。該機構認為，12月升息25個基點幾乎已成定局；同時指出，視即將公布的數據與全球情勢而定，升息50個基點在策略上也可能合理。印度儲備銀行尚未宣布採取上述任何一種做法。
相較於政府公債殖利率，隔夜指數交換利率本週大致持平。週五收盤水準如下：
結論
連續10週的拋售，使印度債券殖利率容易受到油價及印度儲備銀行下一次政策決策影響。12月的決策將檢驗市場對進一步收緊政策的預期；升息幅度仍未定案。
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