Welspun Specialty 於 2027 財年第二季面臨獲利壓力，管材銷售疲弱與營運成本上升，抵銷了不鏽鋼棒材的成長。公司在 2026 年 10 月 22 日的財報更新中表示，季度 EBITDA 約為 4 億盧比；管理層則稱，20%–30% 的銷量成長目標可能延後幾個季度達成。
重點摘要
- 棒材銷量年增約 20%，但管材出貨受到需求疲弱與交貨時程影響。
- 能源、運費及原材料成本上升，客戶又不接受全額調漲價格，因而壓縮利潤率。
- 管材訂單簿約涵蓋四個月的銷量，大部分預定於 2027 財年第三季及第四季交貨。
目錄
Welspun Specialty 獲利反映產品需求不均
本季凸顯公司兩項產品業務的表現差異。棒材銷量受惠於市場滲透率提高；管材銷售則受到客戶審慎、合約定案延遲及交貨時程零散等因素拖累。
執行長 Anuj Burakia 表示，管材銷量下滑並非公司刻意避開低利潤業務所致。他預期未來幾季的季度銷量將回升至約 1,300 公噸，但這仍是管理層的預期，並非已經實現的復甦。
能源價格上漲及海運航線受阻，推高了運費、原材料和廢鋼成本。公司只能轉嫁部分成本漲幅，使營運獲利能力持續承壓。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2027 財年上半年 EBITDA | 約 19 億盧比。 |
| 新增客戶 | 2027 財年上半年新增 24 家客戶。 |
| 再生能源占比 | 預計 2027 財年將達總能源使用量約 67%，高於 2026 財年的 58%。 |
貿易壁壘使銷量成長目標更難達成
管理層表示，印度出口至歐洲的不鏽鋼棒材平均防衛稅率已升逾 20%，先前則低於 10%。由於歐洲需求仍然疲弱，Welspun 已將重心轉向包括印度在內的非歐洲市場。
然而，轉向其他市場並未消除定價挑戰。Burakia 表示，原先供應歐洲的產能正轉向印度，造成局部供過於求及激烈競價。他稱國內市場失衡屬於暫時現象，但也承認目前各地區的需求都很疲弱。
在此背景下，管理層表示，20%–30% 的銷量成長目標可能需要多花幾個季度才能達成。管材投標訂單簿約相當於 10 個月的銷量，大部分專案預計於本季或下一季定案，但這些標案目前尚未成為確認訂單。
特殊規格訂單支撐計畫，無須大幅擴產
Welspun 獲得多項特殊產品訂單，包括 24 公尺長管材、核電用慢化劑熱交換器管，以及雙相鋼翅片管。其整合式管材製造能力涵蓋煉鋼、擠製及下游加工，說明了公司聚焦特殊應用的背景。
Burakia 表示，ADNOC 已核准公司的管材產品，但管子產品的核准仍待完成。他預期後者很快會獲得核准，但強調 Welspun 無法存取 ADNOC 的內部核准系統。
除維護支出外，公司在 2027 財年或 2028 財年不計畫進行重大資本支出，除非出現特定投資機會。因此，公司近期的優先事項是交付現有訂單並提高銷量，而非投入資金大幅擴充產能。
結論
接下來的預定考驗，是交付集中於 2027 財年第三季及第四季的管材訂單。出貨量回升將有助於改善本季銷量疲弱的問題，而成本轉嫁與國內定價則仍是影響獲利能力的其他挑戰。
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