Inwido獲利創季度新高，訂單積壓持續增加

Inwido於2026年7月至9月的獲利創下季度紀錄，營業EBITA上升25%至3.34億瑞典克朗，訂單積壓則接近35億瑞典克朗。這家門窗集團於10月21日公布業績，顯示銷售額與獲利能力均有所提升，儘管併購稀釋了利潤率，部分消費市場也持續疲弱。

重點摘要

• 季度銷售額上升22%，有機成長為5%。
• 四大業務領域的有機接單量均有所增加。
• 效率提升抵銷了材料成本壓力，但消費需求仍不均衡。

目錄

• Inwido獲利成長快於銷售額
• 創紀錄的訂單積壓掩蓋需求差異
• 儘管成本承壓，各區域獲利能力仍改善
• 併購仍是擴張首要策略
• 結論

Inwido獲利成長快於銷售額

第三季淨銷售額達27.24億瑞典克朗，高於一年前的22.24億瑞典克朗。營業EBITA由2.68億瑞典克朗上升，營業EBITA利潤率則由12.0%升至12.3%。

報告銷售額成長22%，而有機成長為5%，兩者之間的差距顯示，既有業務的擴張幅度較整體數字所呈現的更為溫和。財務長Peter Welin表示，有機成長大致平均來自價格與銷量，其中銷量的貢獻略高。

毛利率大致持平。管理層表示，工廠效率與產量提升抵銷了材料價格帶來的負面影響。被收購公司的合計獲利能力低於集團其他業務，限制了報告營業EBITA利潤率的改善幅度。

創紀錄的訂單積壓掩蓋需求差異

有機接單量上升7%，截至9月底，訂單積壓達到接近35億瑞典克朗的歷史新高。斯堪地那維亞地區訂單增加7%，東部增加4%，西部增加10%，電子商務增加6%。

產品市場的成長較強，訂單增加18%；消費者業務則增加1%。管理層表示，英國與芬蘭的消費市場環境仍然艱難，預期芬蘭短期內不會改善。

Inwido的分散式門窗業務以房屋所有者為主要客群，營收大部分來自翻修工程。即使整體訂單簿持續擴大，這種業務模式仍使消費市場復甦不均的情況值得關注。

先前取得的一筆蘇格蘭大型訂單，在本季尚未開始交貨。執行長Fredrik Meuller表示，由於買方方面的文件延誤，交貨預定於11月開始。另外，東部在第三季承接的訂單，預計部分於年底前交付，但大部分將在2027年交付。

儘管成本承壓，各區域獲利能力仍改善

四大業務領域的營業EBITA利潤率均有所改善。斯堪地那維亞的利潤率接近17%；電子商務本季達到10%，最近12個月則接近11%。

西部的絕對獲利與相對獲利均有所提升，愛爾蘭與蘇格蘭是主要支撐。東部有機銷售額呈負成長，但接單量、獲利與利潤率均上升。

管理層指出，與中東衝突相關的鋁、PVC、能源及運輸成本是造成壓力的因素。展望未來，Welin警告，產品市場的訂單成長快於消費市場，造成不利的產品組合效應。

併購仍是擴張首要策略

Inwido在前12個月完成六宗併購。Welin表示，大多數收購標的的表現大致符合計畫，並形容其對利潤率的稀釋屬於正常情況，而非表現不佳的證據。

Meuller表示，由於賣方期望偏高，即使部分收購標的的交易情況轉弱，估值協商仍然困難。進軍太陽遮陽產品領域仍在考慮中，並非已宣布的交易。公司目前未考慮股票回購。

結論

Inwido創紀錄的獲利與訂單積壓，與消費市場復甦仍不均衡的情況形成對比。下一個預定的投資人重要活動是2026年12月9日的資本市場日，之後將於2027年2月9日公布全年業績。

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