Gjensidige獲利上升，第三季綜合成本率達73.6%

Gjensidige 2026年第三季稅後利潤大幅增加，達到20.77億挪威克朗（NOK），較強勁的保險業務表現抵銷了負面的財務業績。10月23日公布的業績顯示，一般保險服務業績為30.04億挪威克朗，綜合成本率為73.6%；不過，管理層提醒，本季受益於異常有利的理賠情況。

重點摘要

• 保險獲利能力增強，挪威和丹麥的改善最為明顯。
• 管理層表示，有利的天氣及重大損失減少對業績有所貢獻，不應將此視為新的常態水準。
• 瑞典業務表現轉弱，儘管營收有所成長；一般保險財務業績則為負值。

目錄

• Gjensidige獲利反映保險利潤率改善
• 挪威與丹麥改善，瑞典轉弱
• 成長數據需區分會計口徑與幣別因素
• 投資損失與理賠不確定性為本季業績帶來制約
• 結論

Gjensidige獲利反映保險利潤率改善

稅前利潤達27.81億挪威克朗。一般保險業績較去年同期增加7.33億挪威克朗；以當地貨幣計算，保險收入成長3.7%。若排除前一年挪威個人保險業務中一項非經常性的房屋賣方保險因素，收入成長率為5.3%。

73.6%的綜合成本率顯示核保獲利能力強勁：比率較低，代表理賠與費用占保險收入的比重較小。排除科技部門重整成本後，費用率為10.7%，年化股東權益報酬率達34.2%。

作為參考，Gjensidige公布的年度財務目標設定，2026年綜合成本率須低於82%，股東權益報酬率須高於24%。這些是全年基準，並非季度預測；單憑第三季表現，尚不足以確定全年結果。

挪威與丹麥改善，瑞典轉弱

挪威個人保險業務主要受惠於汽車保險獲利能力改善。挪威商業保險業務也大幅改善，但隨著Gjensidige將獲利能力置於留住部分大型客戶之上，業務量有所下降；受影響的客戶尤其涉及意外與健康保險。

財務長Jostein Amdal將挪威商業保險業務的改善歸因於投資組合調整、長期獲利能力改善措施，以及季度波動帶來的有利影響。他未說明各項因素分別貢獻了多少改善幅度。

瑞典業務則走向相反方向，儘管當地貨幣營收成長11.3%。Amdal指出，2025年理賠情況異常溫和，之後中型理賠回歸正常，是業績最大的拖累因素。暫時性的科技成本也影響了理賠率與費用率。

成長數據需區分會計口徑與幣別因素

Amdal表示，經調整2025年第三季與房屋賣方保險相關的會計政策變動後，挪威個人保險收入年增9.4%。這項調整後數據仍包括終止五項火災互助協議所帶來的不利影響。

已簽單保費是另一項指標：按報告口徑計算，集團毛簽單保費成長率為負1%；按固定匯率計算則為正0.9%。Amdal表示，先前的會計政策變動影響的是已賺取保費，而非已簽單保費。

執行長Geir Holmgren表示，挪威個人客戶數高於2025年底水準。他指出，合作夥伴關係與交叉銷售是成長機會，但公司不會以降價作為爭取成長的手段。

投資損失與理賠不確定性為本季業績帶來制約

一般保險財務業績為負1.93億挪威克朗，反映利率高企和信用利差擴大。配對投資組合（扣除保險財務項目後）與自由投資組合的報酬率均為負0.04%，而房地產投資組合則錄得正報酬。

季末償付能力比率為190%。Gjensidige於9月發行10億挪威克朗的二級資本債，並於10月7日贖回一筆現有的12億挪威克朗二級資本債。

管理層強調，2026年受惠於有利天氣、未發生重大事故，且重大損失低於公司內部模型的長期預期。Amdal估計，挪威個人保險的綜合理賠通膨率約為4%–5%，但相關基本假設仍存在相當大的不確定性。

結論

Gjensidige獲利反映核保業績有所增強，但管理層並未將本季有利的理賠經驗視為可持續的常態水準。2026年剩餘季度的表現，將決定這些業績如何轉化為相對於公司年度目標的全年結果。

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