Rithm 2026 年第三季財報顯示，可供分配盈餘由前一季的每股稀釋後 0.60 美元降至 0.55 美元，而 GAAP 利潤則大幅上升。公司於 10 月 23 日公布截至 9 月 30 日止季度業績，結果亦顯示，儘管 Newrez 融資完成的房貸產出較上一季下滑 19%，其營業收入仍有所增長。
重點摘要
- 可供分配盈餘雖較第二季下滑，但仍高於每股 0.25 美元的普通股股息。
- Newrez 在房貸產出下滑的情況下提高營業收入，但管理層預期近期交易量及利潤率將進一步承壓。
- 資產管理業務的管理資產規模維持在約 610 億美元，而 Newrez 預計的技術成本節省將於 2027 年開始實現。
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Rithm 財報呈現 GAAP 獲利與可分配收益的差異
Rithm 的第三季財務業績顯示，歸屬普通股股東的 GAAP 淨利為 2.171 億美元，第二季為 2,020 萬美元。可供分配盈餘（EAD）則朝相反方向變動，由 3.389 億美元降至 3.153 億美元。
這項區別很重要，因為 EAD 是一項非 GAAP 指標，排除特定估值變動、折舊、遞延所得稅及其他項目。它不能取代 GAAP 利潤或營運現金流。因此，GAAP 利潤增加並不代表公司的可分配收益指標也有相應改善。
普通股股息維持每股 0.25 美元不變。Rithm 表示，本季是 EAD 連續第 28 季高於已支付股息，但這段紀錄並不代表未來派息一定會維持。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| GAAP 稀釋後每股盈餘 | 2026 年第三季：0.38 美元；2026 年第二季：0.04 美元 |
| 每股稀釋後 EAD | 2026 年第三季：0.55 美元；2026 年第二季：0.60 美元 |
| 每股普通股股息 | 2026 年第三季：0.25 美元；2026 年第二季：0.25 美元 |
| 每股普通股帳面價值 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 12.51 美元 |
Newrez 房貸產出下滑，但獲利增加
Newrez 的稅前營業收入為 3.297 億美元，不包括抵押貸款服務權的按市價計值變動及其他非營運項目，高於第二季的 3.076 億美元。其年化營業股東權益報酬率為 24%，該指標同樣屬於非 GAAP 指標。
融資完成的房貸產出總額為 129 億美元，較上一季下滑 19%，較去年同期下滑 21%。管理層表示，批發通路競爭仍然激烈，並預期第四季利潤率將進一步承壓。在財報電話會議上，管理層估計產出將在 9 月至 10 月間下滑近 25%。
服務業務為較疲弱的貸款發放提供了支撐。Newrez 9 月底的服務中未償本金餘額為 8,789 億美元，其中 2,828 億美元為第三方服務貸款。管理層表示，公司將優先維持貸款發放利潤率，而非追求市場占有率。
執行長 Michael Nierenberg 亦概述了 Newrez 在技術及人工智慧方面的投資可能帶來約 1.25 億美元年化節省。他預期節省金額將於 2027 年開始實現，並持續至 2028 年；這些是預估效益，並非本季已實現的節省。
募資帶來資本，但管理資產規模維持穩定
Rithm 的資產管理平台，包括 Sculptor 和 Crestline，截至 9 月 30 日的管理資產規模約為 610 億美元，與上一季大致持平。本季新增資本總額及基金承諾資金流入為 5.69 億美元，使年初至今總額達 29 億美元。
新增承諾資金與季末管理資產規模持平衡量的是不同項目：資金總流入不等於資產淨增長。Rithm 對管理資產規模的定義亦包括尚未催繳的承諾資金，以及部分不會產生管理費的資產。
Nierenberg 指出，財富管理通路合作關係、資本解決方案及資產型融資產品都是拓展領域。管理層設定的 2028 年管理資產規模達 750 億至 800 億美元目標，仍屬於目標，而非已完成的增長。
Genesis 放款及辦公室租賃擴展業績範圍
Genesis 本季發放了 15 億美元的住宅轉型貸款，較去年同期增加 25%。年初至今產出達 50 億美元，超過其 2025 全年總額。Nierenberg 預估 2026 年產出約為 60 億至 65 億美元，同時強調信用品質。
Elecor 本季簽訂了 32 萬平方英尺的新租約，使年初至今租賃活動總面積約達 100 萬平方英尺。這些租賃的租金較 2025 年交易高出 22%。該業務亦完成了 1301 Avenue of the Americas 的合資交易，保留重大權益並繼續營運該物業。
結論
下一個報告期間將顯示，Newrez 的服務收入能否抵銷房貸產出疲弱及競爭性利潤率帶來的影響。預計的技術成本節省要到較後時間才會開始，將自 2027 年起實現，而非立即抵銷第四季的壓力。
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