SRF在2027財年第二季的獲利增加，合併營收年增35%至4,904 crore印度盧比，稅後利潤則攀升31%至509 crore印度盧比。管理層在2026年10月22日的財報更新中重申，預期化學品業務營收成長將接近全年15%–20%區間的上緣，同時提醒成本上升持續對利潤率造成壓力。
重點摘要
- 含氟化學品及薄膜與箔材業務推動季度營收強勁成長。
- 管理層維持化學品業務的成長區間，並未上調指引；利潤率能否回升仍不確定。
- 新型冷媒與箔材投資案仍需經歷漫長的試運轉、穩定化及客戶認證期。
目錄
SRF獲利反映銷量與產品組合改善
含氟化學品業務受惠於氫氟碳化物（HFC）銷量增加、實現價格改善，以及拓展至包括中東在內的市場。薄膜與箔材業務營收年增51%，受惠於高附加價值產品及資產利用率強勁。
獲利增幅低於營收，化學品部門利潤率則較前一季下滑。因此，業績顯示銷售表現轉強，但各項獲利指標並未同步改善。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2027財年第二季合併營收 | 4,904 crore印度盧比；年增35% |
| 2027財年第二季稅後利潤 | 509 crore印度盧比；年增31% |
| 薄膜與箔材營收成長 | 年增51% |
| 2027財年化學品營收指引 | 成長15%–20%；管理層預期將達區間上緣 |
化學品業務成長展望維持不變，但利潤率仍不確定
總裁兼財務長Samir Kashyap表示，特種化學品業務逐步擴產，加上銷量持續回升，支持公司預期2027財年化學品營收成長將落在15%–20%區間的上緣。這仍是管理層的指引，並非已實現的全年業績。
特種化學品需求僅在部分領域回升，定價壓力也限制了成本上升的轉嫁能力。Kashyap表示，受中東局勢干擾及航程延長影響，運費依航線不同上漲了15%–20%或更多。
美國冷媒市場較疲軟，採購模式也有所改變。Kashyap表示，SRF可將銷量轉向新興市場，而不犧牲獲利能力，但他並未承諾化學品業務利潤率將回升至28%–30%。
HFO投資案距離實質銷售尚有漫長過程
SRF的冷媒產品組合與試驗工廠能力涵蓋HFC產品，以及一座專為汽車市場開發HFO 1234yf的試驗工廠。這為公司計畫擴大HFO商業化提供了產品開發背景，並非其最新財務表現的證據。
Kashyap表示，HFO商業化初期策略主要聚焦於西方市場，SRF在當地已有經銷關係與客戶。他預期專利到期後價格將下跌，但仍會大幅高於HFC價格；他未提供具體價格區間。
管理層表示，HFO專案預計於2028年2月具備投產條件，之後還需經歷預計為期8至12個月的穩定化階段。預計在具備投產條件後10至12個月，才會達到具實質意義的銷量；因此，工廠完工與對銷售作出重大貢獻之間仍有一段時間。
箔材生產彈性有助銜接客戶認證期
規劃中的600 crore印度盧比、年產能12,000噸鋁箔專案將採用通用軋機，可生產電池級及高端包裝用箔材。Kashyap表示，電池客戶認證約需兩年，因此在審核過程中，這種生產彈性十分重要。
其他專案也需要時間才能達到滿載產出。管理層預期第一座QMoS工廠將於2027財年第四季投產，第二座則於2028財年第一季投產，並在產能爬坡後自2029財年初開始帶來全產能營收。
結論
下一個營運里程碑是計畫於2027財年第四季投產的第一座QMoS工廠。在較大型專案達到規模化貢獻之前，SRF近期展望取決於能否實現預期的化學品營收成長，同時控管投入品與運費成本。
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