在2026年7月至9月季度，儘管股票市場活動放緩，數家印度大型券商的利潤仍然上升，保證金融資及其他業務支撐了盈利。Groww、Angel One和HDFC Securities公布的利潤同比大幅增長，但5paisa Capital和Geojit Financial Services的利潤下滑，顯示業界並非普遍改善。
要點
- 現貨市場成交額較前一季度下跌，但數家券商的年度利潤仍然上升。
- 保證金融資業務擴大，而經紀及衍生品業務在大型券商收入中的佔比有所下降。
- 儘管營業收入增加，5paisa Capital和Geojit的利潤仍然下滑。
目錄
券商利潤走勢與交易活動背離
7月至9月，NSE和BSE股票現貨市場的合併日均成交額較前一季度下跌11.7%，至₹1.29 lakh crore。全球債券收益率上升、外資流出、油價上漲及監管措施變動，構成市場活動轉弱的背景因素。
8月引入收盤競價時段（CAS），也同時伴隨衍生品成交額下滑。比較期間的差異很重要：交易活動是按季走弱，而公布的利潤增長率則是與一年前的同一季度比較。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| Groww母公司 | 合併PAT為₹725.65 crore，增長54%；營業收入為₹1,501.53 crore，增長47.4%。 |
| Angel One | 合併PAT為₹335 crore，增長58.2%；總收入為₹1,427 crore，增長18.9%。 |
| HDFC Securities | PAT為₹264.66 crore，增長26.3%；營業收入為₹964.61 crore，增長37.6%。 |
| Anand Rathi Share and Stock Brokers | PAT為₹41.94 crore，增長50.3%；營業收入為₹273.21 crore，增長20.3%。 |
| 5paisa Capital | PAT為₹7.06 crore，下跌25.5%；營業收入為₹86.46 crore，增長11.8%。 |
| Geojit Financial Services | 合併PAT為₹16.54 crore，下跌約26%；營業收入為₹165.82 crore，增長2.6%。 |
保證金融資帶來另一項收益來源
Groww表示，其保證金交易服務和財富管理業務均有所增長。Groww對其保證金交易服務的說明解釋，客戶購買股票時先支付部分款項，其餘由券商借出，並就融資金額收取利息。這說明了該產品的收入來源，但不能據此證明其季度增長情況。
Angel One的客戶平均融資額同比擴大40.5%，達₹7,450 crore。Anand Rathi Share and Stock Brokers表示，其保證金交易服務的利息收入增加36%，至₹49.6 crore。
這些業務有助於在交易型經紀業務以外支撐盈利。然而，對客戶而言，融資買入涉及借貸成本和槓桿，可能放大損失，也可能放大收益。
Groww和Angel One調整收入組合
在Groww母公司Billionbrains Garage Ventures，股票衍生品收入佔比為45%，低於一年前的57%。Groww將佔比下降歸因於市場因應CAS作出的調整，並表示預期SEBI檢討後的措施生效後，相關業務將回升。這仍是公司的預期，並非已經實現的復甦。
Angel One的經紀總收入約佔總收入的55%，低於一年前近60%的水平。處理的訂單數量從前一季度的4.06億筆降至3.66億筆。
Angel One將利潤增長較快歸因於營運槓桿及盈利基礎擴大。其業績顯示，即使訂單量下降，盈利能力仍可能改善。
季度業績呈現業界表現不一
以下9月季度數據顯示，各公司的表現差異顯著。除Angel One公布的是總收入外，其餘收入數字均為營運收入；增長率均為同比。
HDFC Securities和Anand Rathi與Groww及Angel One一樣，均公布利潤上升。相較之下，5paisa和Geojit的收入雖然增加，卻未能轉化為更高的最終盈利。Kotak Securities公布利潤為₹348 crore，但現有數據未提供可比較的增長率。
結論
9月季度業績顯示，融資及其他業務增長可以緩衝交易活動轉弱的影響，但各券商的受益程度並不一致。Groww表示，SEBI檢討後的措施可能成為衍生品活動的下一項支撐因素；不過，預期中的復甦尚未獲得證實。
閱讀更多新聞
免責聲明
本文由FinanceVelix提供一般資訊，並非個人化財務、投資、法律或稅務建議。市場價格、利率及經濟狀況可能變動；投資涉及損失風險。本文事實反映發布時可取得的資料，日後可能變更。請自行核實重要資訊，並在有需要時諮詢合資格專業人士。提及任何資產、公司或服務，均不代表對其作出背書。
