Waste Connections在2026年第三季獲利增加，較高的定價與改善中的垃圾掩埋場業務活動有助抵銷上升的柴油成本。這家廢棄物服務公司於10月21日公布業績，營收為26.38億美元，較一年前增加7.3%，並在2026年第二度上調全年營收與調整後獲利展望。
重點摘要
- 儘管燃料拖累利潤率約30個基點，調整後EBITDA仍增長7.9%，達8.958億美元。
- 垃圾掩埋場噸數增加，但整體固體廢棄物單位業務量仍低於一年前水準。
- 管理層上調年度指引，董事會並批准季度股息增加10%。
目錄
Waste Connections獲利增幅高於營收
Waste Connections的 第三季業績公告 顯示淨利為3.592億美元，稀釋後每股盈餘為1.43美元；一年前則為2.863億美元，或每股1.11美元。調整後稀釋每股盈餘從1.44美元升至1.58美元。
調整後息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）達8.958億美元，高於去年同期的8.303億美元。利潤率擴大20個基點至34.0%。管理層表示，若不計較高燃料成本的影響，基礎利潤率擴張為50個基點。
調整後指標為非GAAP數字，主要排除減值及收購相關項目。報告獲利的比較亦受惠於費用減少：一年前的季度包含6,350萬美元費用，主要與減記、環境負債及交易相關支出有關。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2026年淨利指引 | 約11.8億美元 |
| 2026年資本支出指引 | 約12.5億美元 |
| 2026年營運現金流指引 | 26.4億至26.9億美元 |
| 2026年調整後自由現金流指引 | 14億至14.5億美元；非GAAP指標 |
定價抵銷較疲弱的收運業務量
核心固體廢棄物定價上升5.5%，同店收益率則增加4.3%。這些指標反映不同影響：核心定價追蹤扣除回降後的漲價，而收益率也反映客戶流失、新業務及服務組合。
固體廢棄物單位業務量年減1.2%，較第二季改善70個基點。收運活動仍不均衡，活動式貨櫃收運次數（roll-off pulls）約減少2.5%，但每次收運費率上升5.5%。
廢棄物處置活動較為強勁。垃圾掩埋場噸數增加3%，其中特殊廢棄物增加7%，營建與拆除廢棄物增加5%。市政固體廢棄物、營建與拆除廢棄物及特殊廢棄物這三大類廢棄物的噸數，兩年來首度全數錄得年增。
與大宗商品相關的業務亦有貢獻。回收業務營收增加約12%，受益於舊瓦楞紙板價格上漲；垃圾掩埋場沼氣銷售則因新設再生天然氣設施及再生燃料信用額價值上升而增加35%。這些增長有助於將成長來源擴大至收運定價以外。
年度目標調高，並附有明確假設
Waste Connections目前預期2026年營收約為100.9億美元，調整後EBITDA為33.45億美元。此展望假設當前經濟環境或基本經濟趨勢沒有變化，且不包括年內可能完成的額外收購。
年初至今的調整後自由現金流約為10.9億美元。管理層的年度現金流與支出目標，提供了有別於調整後營業獲利的另一項基準。
2027年框架仍屬初步規劃
在10月22日的財報電話會議上，管理層提出2027年的初步預期：營收成長落在中至高個位數、調整後EBITDA利潤率正常化後擴張，以及調整後每股自由現金流實現雙位數增長。
管理層表示，排除燃料影響後，20至40個基點是適當的基礎利潤率擴張區間。管理層仍將燃料視為潛在逆風，而非假設柴油成本將回歸正常。此框架未納入公司重大人工智慧計畫帶來的額外效益。
股息與庫藏股買回配合選擇性收購
董事會批准定期季度現金股息增加10%，這是公司連續第16年實現年度兩位數增幅。Waste Connections亦宣布年初至今庫藏股買回金額超過10億美元，相當於流通股的2.5%。
已完成的收購所代表的年化營收約為1.3億美元，其中包括第三季完成的兩項西岸收運特許經營權。此數字描述被收購業務的年度營收基礎，而非收購價格或已認列的營收。
執行長Ronald Mittelstaedt表示，收購步調放緩反映的是審慎的收購紀律，並非策略轉向、從收購改為庫藏股買回。管理層報告的槓桿率約為債務相對調整後EBITDA的2.75倍，流動性則超過10億美元。
結論
接下來的第四季將決定公司能否達成調高後的2026年目標。定價、垃圾掩埋場業務活動及燃料成本仍是值得關注的主要營運指標，而管理層的2027年框架仍屬初步規劃，並非最終年度展望。
閱讀更多新聞
免責聲明
本文由FinanceVelix提供一般資訊，不構成個人化的財務、投資、法律或稅務建議。市場價格、利率及經濟狀況可能變化；投資均有損失風險。本文所載事實反映發布時可取得的資料，且可能有所變更。請自行查證重要資訊，並在有需要時諮詢合格專業人士。提及任何資產、公司或服務，均不代表對其背書。
