2026年10月22日，人工智能相关股票大幅下跌，促使投资者转向美国政府债券，国债涨势随之加速。2年至10年期收益率均下跌至少15个基点，推动美国国债有望创下自2025年8月以来最强劲的单日表现，尽管同期油价大幅飙升。
要点
- 投资者寻求避险，各期限国债收益率均下跌超过10个基点。
- 投资者质疑AI投资的可持续性，半导体股大幅下跌。
- 交易员将对美联储下一次加息25个基点的预期从12月推迟至1月。
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国债涨势反映出投资者撤离AI风险
费城半导体指数一度下跌6.6%，降至7月下旬以来的最低水平。作为衡量AI投资情绪的重要指标，该指数下跌的同时，市场也在重新评估科技支出及其对美国经济增长的影响。
收益率下跌时，债券价格会上涨。周四收益率普遍下跌，表明需求并非局限于某一期限的国债；2年至10年期债券收益率跌幅为一年多来最大。
花旗利率衍生品策略师Michael Chang表示：“国债表现出避险资产的特征，这对利率而言确实令人鼓舞。”
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 5年期TIPS拍卖规模 | 260亿美元。 |
| 5年期TIPS拍卖收益率 | 2.367%。 |
| 法国10年期国债收益率较德国国债的利差 | 超过170个基点，为2011年以来最大。 |
油价上涨令利率前景更加复杂
沙特阿拉伯发生致命袭击，引发市场对中东敌对局势升级可能导致供应中断的担忧，布伦特原油期货因此升至每桶112美元上方。尽管存在这种潜在的通胀压力，政府债券仍持续吸引买家。
星展银行高级利率策略师Eugene Leow表示，投资者正在重新审视与AI相关的资产；在美国收益率仍处于近期较高水平之际，他们可能会寻求通过国债进行保护。这一判断反映的是防御性仓位调整，而非通胀风险已经消失的迹象。
交易员也不再预期美联储将在12月加息，转而完全计入1月加息25个基点的预期。这一变化涉及进一步收紧政策的预期时点，并不意味着市场转而预期美联储立即降息。
欧洲债券市场的压力，尤其是法国市场的压力，也构成了美国政府证券需求的另一背景。
通胀保值债券拍卖释放另一项独立信号
一场5年期美国国债通胀保值证券拍卖于当日交易时段进行。其结果与传统国债收益率的整体走势是彼此独立的。
TreasuryDirect关于通胀保值证券的说明介绍了TIPS本金如何随通胀和通缩调整。这类证券按调整后的本金支付固定利率，因此利息金额可能随时间变化。
结论
尽管油价上涨，国债仍因强劲的防御性需求而走高。10月22日的收盘水平将决定当日是否创下自2025年8月以来最强劲的市场单日表现。
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