2026年10月23日，星期五，国债收益率上涨，部分收复前一交易日的大幅跌幅，但基准10年期收益率仍略低于5%。市场对人工智能引领的股市涨势能否持续仍存担忧，这继续支撑着对美国政府债券的需求。
要点
- 10年期收益率上涨3.7个基点，至4.992%；此前周四下跌19.3个基点。
- 尽管周五反弹，基准收益率仍有望连续第三周下跌。
- 美国商业活动继续扩张，而市场定价显示，美联储在次周加息的概率有所降低。
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国债收益率仅收复周四部分跌幅
根据周五交易时段的市场快照，10年期收益率当周仍下跌约11个基点。因此，当日上涨只是部分逆转了周四债券价格上涨的行情，并未回到前一周的水平。债券价格与收益率走势相反。
收益率回升遍及不同期限，两年期和30年期收益率均有所上升。即便如此，两年期收益率仍有望连续第四周下跌，这将是其在2026年最长的一轮连续周跌势。
美国财政部的每日平价收益率曲线方法说明解释了其公布的收益率曲线如何根据每日营业日下午约3:30取得的指示性市场报价，将收益率与期限对应起来。这一每日统计序列不同于本文所述的盘中市场快照。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 两年期美国国债收益率 | 4.68%，周五上涨4.5个基点。 |
| 30年期美国国债收益率 | 5.315%，周五上涨2.8个基点。 |
| 10年期TIPS盈亏平衡通胀率 | 2.349%，这是衡量未来十年通胀补偿的市场指标。 |
人工智能担忧与通胀和供给压力相互角力
对人工智能相关股票的疑虑促使投资者在周四寻求更安全的资产，当天10年期收益率下跌19.3个基点。周五反弹后，基准收益率接近备受关注的5%关口，但仍低于该水平。
BondBloxx Investment Management合伙人兼高级投资策略师JoAnne Bianco表示，她预计10年期收益率会再次升至5%以上，同时提醒投资者不要据此认定收益率将一路无阻地上升。她指出，通胀黏性、美国国债供给增加、期限溢价上升以及能源价格高企，都是可能推高收益率的因素。
这些言论反映的是投资策略师的展望，并非对未来走势的确认。本周收益率下跌、周五反弹，体现了债券市场面临的相互角力的压力，而不是预示哪一方将占据主导。
商业活动放缓，美联储加息概率下降
标普全球美国综合PMI产出指数初值从9月的58.4降至10月的57.6；9月读数为五年来最高。该指数仍高于区分扩张与收缩的50关口，表明增长放缓，而非活动萎缩。
CME FedWatch的市场定价显示，市场认为美联储次周至少加息25个基点的概率为8.3%，低于一周前的15.5%和一个月前的70.9%。这些概率反映的是市场定价，并不代表决策者作出了任何承诺。
结论
周五国债收益率回升，但未能抹去当周跌幅。次周的美联储决议是接下来值得关注的政策事件；市场定价显示，加息预期已大幅下降。
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