印度国家银行研究部对印度储备银行（RBI）的利率展望仍指向2026年12月收紧50个基点，理由是通胀压力扩大且原油价格高企。该评估于10月22日之前发布，提出两种可能方案：直接上调回购利率，或小幅上调回购利率并调整央行的流动性走廊。这两种方案均非印度储备银行已公布的决定。
要点
- 印度国家银行研究部维持对12月收紧政策的预测，并提出两种可能的政策安排。
- 印度储备银行10月的决定意味着，加息或暂停加息仍是可能选项，并未承诺再次加息。
- 更广泛的价格压力和油价成本是印度国家银行研究部对通胀表示担忧的依据。
目录
印度储备银行利率展望包括12月的两种方案
印度国家银行研究部的第一种情景是上调回购利率50个基点，使基准利率从5.50%升至6.00%。另一种方案是将回购利率上调25个基点至5.75%，同时不对称地扩大流动性调整工具（LAF）走廊。
在第二种情景下，印度国家银行研究部预计边际常备贷款便利利率为6.25%，常备存款便利利率为5.50%。该部门表示，这种安排有助于在全球不确定性加剧之际维持市场有序运行。
这一区别很重要：印度国家银行研究部预测收紧50个基点，并不一定意味着回购利率本身会上调半个百分点。其替代方案还会改变印度储备银行贷款便利和存款便利之间的关系。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 10月常备存款便利利率 | 货币政策委员会（MPC）作出决定后为5.25%。 |
| 10月边际常备贷款便利利率 | 货币政策委员会作出决定后为5.75%。 |
| 印度储备银行全年通胀预测 | 2026–27财年为5.2%。 |
| 印度储备银行实际GDP增长预测 | 2026–27财年为7.1%。 |
10月决定为暂停加息留有余地
印度储备银行的10月货币政策委员会会议纪要证实，决策者在2026年10月5日至7日举行的会议上一致同意将回购利率上调25个基点至5.50%。委员会还将政策立场调整为审慎收紧，不过有两名成员倾向于维持中性立场。
印度储备银行表示，在当前条件下，近期降息已不在考虑之列；是否加息或暂停则取决于经济形势的发展。收紧政策的持续时间和幅度将取决于潜在通胀、价格压力的扩散程度、供给冲击的影响以及需求状况。
这一有条件的立场比承诺采纳印度国家银行研究部的12月预测更为谨慎。央行尚未公布下一次利率决策的幅度或方向。
通胀覆盖面扩大和油价支撑这一预测
印度国家银行研究部表示，在消费者价格指数加权贡献中占比达75%的商品数量，从8月的25种增至9月的31种。该部门据此认为，通胀压力已扩散至更多项目。
研究团队预计，通胀将在11月见顶，峰值低于6.5%。该团队还预测，在为期15天的预测期内，指定日期布伦特原油价格均值为每桶110美元；这是预测值，并非观测到的均值。
印度储备银行另行预测，2026–27财年第三季度总体零售通胀率为6.0%，第四季度将降至5.7%。
结论
下一次已确认的政策评估节点是2026年12月2日至4日举行的货币政策委员会会议。决策者将在决定是否再次加息或暂停之前，重新评估通胀和经济增长状况。
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