2026年10月23日，印度债券收益率上涨，政府证券连续第10周录得亏损，创下三十年来最长的连跌纪录。布伦特原油价格接近每桶115美元，加上市场预期印度储备银行将进一步收紧政策，持续给市场带来压力。
要点
- 2036年基准债券收益率收于7.4740%，一周上升9个基点。
- 印度严重依赖进口石油，因此通胀和公共财政容易受到高油价影响。
- ICICI Securities Primary Dealership预计，到2027年2月，回购利率将达到6%；这是预测，并非印度储备银行的承诺。
目录
印度债券收益率持续大幅攀升
基准的6.94%政府债券（2036年到期）周五收于7.4740%的收益率，上一交易日为7.4596%。债券价格与收益率走势相反，因此收益率上升意味着该债券价格再度下跌。
本周收益率上升9个基点，此前连续9周累计上升62个基点，为1998年以来同期最大涨幅。因此，最新一周延续了此前已相当显著的重新定价，而非一次孤立的抛售。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 一年期隔夜指数掉期 | 6.58% |
| 两年期隔夜指数掉期 | 6.65% |
| 五年期隔夜指数掉期 | 6.8150% |
油价接近每桶115美元，加剧通胀担忧
布伦特原油价格徘徊在每桶115美元左右，达到近六个月来的最高水平；地缘政治紧张局势升级，加剧了市场对全球能源供应可能进一步中断的担忧。
印度近90%的石油需求依靠进口，因此原油价格持续上涨的影响尤为重大。油价上涨会扩大进口账单，给汇率和通胀前景带来压力，并削弱公共财政。这些风险令政府债券市场的前景更为复杂，投资者也在评估利率可能还会升高多少。
印度储备银行进一步收紧政策仍属预测
10月早些时候，印度储备银行将基准回购利率上调至5.5%，并将政策立场转向审慎收紧，表明如果价格压力变得更加根深蒂固，央行准备进一步加息。
印度经济服务局对回购利率的说明将其描述为印度储备银行以政府证券为抵押，隔夜向银行提供贷款时适用的固定利率。该利率的变化会通过货币市场传导至其他利率，进而影响需求、通胀和经济增长。
ICICI Securities Primary Dealership表示，会议纪要和更广泛的经济背景表明，到2027年2月，政策利率可能达到6%。该机构认为，12月加息25个基点几乎已成定局，同时指出，视后续数据和全球形势而定，加息50个基点也可能具有策略上的合理性。这两种情形都不是印度储备银行已宣布的决定。
与政府债券收益率不同，隔夜指数掉期利率本周基本持平。周五收盘水平如下：
结论
持续10周的抛售令印度债券收益率容易受到油价和印度储备银行下一次政策决定的影响。12月的决策将检验市场对进一步收紧政策的预期；加息幅度仍未确定。
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