代币化资产或将给财富管理机构的利息收入带来压力

摩根士丹利与奥纬咨询（Oliver Wyman）于2026年10月26日发布的展望报告警告称，代币化资产和数字货币可能给净利息收入带来压力，而这项业务占财富管理机构营收的25–30%。这一比例描述的是可能受到影响的收入来源，并非预测企业将损失四分之一的营收。更广泛的贷款机会可能抵消部分压力。

要点

• 数字货币可能挑战财富管理机构的存款经济效益，但报告未量化预期营收损失。
• 报告预计，代币化现实世界资产规模将从约400亿美元增至2030年的2.3万亿美元。
• 以抵押品支持的新型贷款可能带来抵消效应，而私人市场的流动性收益仍有限。

目录

• 代币化资产既带来收入风险，也创造贷款机会
• 从较小基数出发的高增长预测
• 私人市场流动性仍受制约
• 结论

代币化资产既带来收入风险，也创造贷款机会

对财富管理机构而言，核心问题在于数字形式的货币将如何改变持有客户现金的经济效益。报告指出，净利息收入面临重大影响，同时强调，最终影响取决于市场采纳程度和客户行为。

奥纬咨询（Oliver Wyman）的 关于代币化与财富管理经济效益的讨论 阐释了其双重影响：数字货币可能对存款经济效益造成压力，而符合抵押资格的代币化资产范围扩大，则可能带来新的贷款收入。

对企业而言，挑战不止于推出数字投资产品。报告认为，财富管理机构需要在客户关系中打通代币化持仓、数字现金、抵押品和贷款服务。否则，同时提供这些服务的数字平台可能会吸引客户转移资产，并夺取客户界面的控制权。

从较小基数出发的高增长预测

预计到2030年增至约2.3万亿美元的资产，涵盖以数字代币形式在区块链网络上表示的传统金融资产，包括股票和债券。这是一项预测，并非对目前已部署在这些网络上的资产规模的衡量。

尽管预计扩张规模庞大，代币化现实世界资产在报告的2030年基准情景下仍将占全球资产总额的不到1%。因此，这份展望指向的是一个快速增长的市场，而非传统投资基础设施即将被取代。

对资产管理机构而言，近期的商业机会主要在于通过数字平台开发和分销产品。报告列举了多种用途，并未暗示所有资产类别都会同等受益。

私人市场流动性仍受制约

代币化可以改善用于记录所有权、转让资产和提供投资服务的基础设施。但代币化本身不会创造买家，也无法解决私人市场估值频率低、价格透明度有限的问题。

这一区别意味着，把非流动性投资放到区块链上，并不会自动使其易于出售，因此相关说法受到限制。报告倾向于有选择地投资相关能力，商业结果则取决于客户采用哪些产品，以及他们如何使用数字货币和抵押品。

结论

报告将2030年设为观察期限，提出了下一项检验：代币化资产的普及能否创造足够的新贷款和分销业务，以抵消客户现金经济效益承受的压力。这份展望指出了机遇与风险，并未量化净营收损失。

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