2026年第三季度，Steel Dynamics净利润从上年同期的4.04亿美元升至7.56亿美元，创纪录的钢材出货量和更高的售价提振了盈利能力。公司于10月19日公布截至9月30日当季业绩，净销售额为65.1亿美元，高于上年同期的48.3亿美元。
要点
- 创纪录的380万吨钢材出货量助力季度营业利润超过10亿美元。
- 钢材售价上涨，而废钢成本环比下降，扩大了售价与原材料成本之间的价差。
- 铝业务仍处于亏损状态，管理层预计随着产量逐步提升，情况将有所改善。
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钢材价差扩大，提振Steel Dynamics盈利
该公司 2026年第三季度业绩 显示，摊薄后每股收益为5.26美元，高于上年同期的2.74美元和上一季度的3.69美元。合并营业利润达到10.1亿美元，接近上年同期水平的两倍，较第二季度增长44%。
钢铁业务实现营业利润10亿美元，环比增长43%。外部平均售价较第二季度每吨上涨102美元，达到1,400美元；每熔炼吨平均黑色废钢成本下降8美元，至404美元。
这种组合使出货量增长转化为更大幅度的盈利提升。尽管合并销售成本同比上升至52.3亿美元，毛利润仍从7.579亿美元增至12.8亿美元。
首席执行官Mark D. Millett表示，美国国内钢材需求稳定，客户库存处于低位，进口量则处于历史低位。本季度需求主要来自能源、非住宅建筑、汽车和工业客户。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 第三季度资本投资 | 1.5亿美元 |
| 第三季度现金股息 | 7,600万美元 |
| 第三季度股票回购 | 2.76亿美元，约占普通股的1% |
| 前九个月经营现金流 | 14亿美元 |
钢材加工业务改善，回收业务盈利回落
钢材加工业务营业利润从第二季度的8,500万美元增至9,100万美元。出货量环比增长18%，实现售价上涨，足以抵消钢材投入成本上升的影响。
钢材加工业务订单积压量较上年同期增加50%，订单排期已延伸至2027年第二季度。需求主要来自商业建筑、制造业、仓储设施、数据中心和医疗保健领域。
金属回收业务则走势相反。尽管销量稳定，但黑色废钢价格走低压缩了金属价差，使该业务营业利润环比减少1,500万美元，降至3,300万美元。这一反差表明，废钢价格下跌有利于炼钢业务，却可能削弱回收业务的盈利能力。
铝业务爬坡仍是主要执行考验
铝业务录得2,600万美元营业亏损，较第二季度改善21%，并实现EBITDA盈亏平衡。扁轧铝出货量合计5.5万吨，热轧带卷产量达到9.1万吨。
由于高速运行时质量问题导致成材率损失增加，产量在数周内低于预期。管理层表示，问题源于热连轧机的轧制冷却液成分，相关成分已作调整，并预计不会因此产生持续的额外成本。
三台冷轧机均已投运。首条连续退火和固溶热处理生产线正在运行，预计将在2026年底前发运汽车用成品。第二条生产线计划于2027年第一季度初投入运营。
管理层预计，随着启动成本下降，以及产能利用率、成材率和再生废料含量提高，2026年第四季度及整个2027年的铝业务产量和盈利能力将有所改善。这些预期仍属于前瞻性判断，并非已经实现的业绩。
现金流支持投资和股东回报
本季度经营现金流总额为8.46亿美元。Steel Dynamics继续为资本支出、股息和股票回购提供资金，截至9月30日，公司报告流动性为24亿美元。
2026年前九个月，销售额达到178亿美元，净利润为17亿美元；上年同期分别为138亿美元和9.2亿美元。管理层表示，盈利改善主要归因于钢材售价上涨和出货量增加。
结论
Steel Dynamics盈利改善主要得益于钢材出货量增长和价差扩大，而铝业务仍受到启动阶段拖累。接下来值得关注的运营里程碑包括管理层计划在2026年底前发运汽车用铝材，以及第二条热处理生产线预计于2027年初投运。
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