定义
做空是指卖出借来的资产，希望日后以更低的价格买回。如果价格下跌，做空者获利；如果价格上涨，则亏损。
运作原理
在股票市场中，券商把股票借给做空者，做空者以当前价格卖出。之后，做空者买回相同数量的股票并归还给出借方。盈亏 = (卖出价格 − 买回价格) × 数量 − 成本。成本包括借券费用（难以借到的股票费用可能很高），以及持仓期间派发的股息，做空者必须把这些股息支付给出借方。
其风险特征与买入相反。最大收益有限，因为价格不可能跌到零以下；而可能的亏损在理论上没有上限，因为价格可以一直上涨。当价格上涨迫使大量做空者同时买回时，就会发生逼空（轧空），进一步推高价格。券商还可能要求追加保证金或召回借出的股票。
在加密市场中，空头仓位通常通过永续合约或杠杆交易建立，而不是直接借币，因此资金费用、杠杆和强平也会影响结果。各国和各市场对做空的规定不同，监管机构有时会在市场承压期间限制做空。
示例（假设数字）
假设你借入100股X公司股票，并以50美元卖出，获得5,000美元。
如果价格跌至40美元，买回需要4,000美元：(50美元 − 40美元) × 100 = 1,000美元，扣除15美元借券费用后，盈利985美元。
如果价格反而涨到65美元，买回需要6,500美元：(50美元 − 65美元) × 100 = −1,500美元，还要再加上借券费用。
这笔交易最多只能赚5,000美元（价格跌到0美元时），但亏损没有固定上限。
常见误区
- 以为做空可能的亏损仅限于卖出所得的金额。
- 忘记借券费用，以及持仓期间做空者必须支付的股息。
- 做空时没有应对突然逼空或追加保证金通知的计划。
相关计算器
本术语表仅供学习参考，不构成投资建议。示例中的数字均为假设。