定义
永续合约是一种没有到期日的期货合约，交易者可以借此做多或做空资产价格，通常使用杠杆，并通过定期支付的资金费用使合约价格贴近现货价格。
运作原理
传统期货合约有交割日，到期时必须平仓或展期到新合约。永续合约没有交割日，因此只要保证金足够，仓位就可以一直持有。交易者可以做多（价格上涨时获利），也可以做空（价格下跌时获利），只需缴纳保证金，而无需支付完整的仓位价值。
没有到期日，就需要其他机制把合约价格拉向现货市场，这就是资金费率：每隔固定时间，一方交易者向另一方支付费用。当合约价格高于现货指数（即该资产在多个现货市场的平均价格）时，通常由多头向空头支付；当合约价格低于现货指数时，通常由空头向多头支付。这笔费用奖励的是缩小价差的交易。
交易所还会计算主要基于指数价格的标记价格，大多数交易所用它来计算未实现盈亏和强平。这可以防止某一交易所最新成交价的短暂异动导致仓位被强平。资金费用结算间隔、最高杠杆和指数来源等合约细则因交易所而异。
示例（假设数字）
假设币A的现货指数为1,000美元，其永续合约价格为1,010美元。
溢价 = (1,010美元 − 1,000美元) ÷ 1,000美元 = 1%，因此资金费率往往转为正值，多头向空头支付，直到价差收窄。
之后最新成交价短暂跌至940美元，而锚定指数的标记价格仍为990美元。
强平价格为950美元的多单不会被强平，因为990美元的标记价格仍高于950美元。
这个例子说明，把永续合约与现货市场联系在一起的是资金费率和标记价格，而不是到期日。
常见误区
- 忽视资金费用，以为永续仓位可以零成本无限期持有。
- 把最新成交价与用于强平的标记价格混为一谈。
- 以为每家交易所的资金费率、指数和强平规则都一样。
相关计算器
本术语表仅供学习参考，不构成投资建议。示例中的数字均为假设。