Определение
Безсрочните фючърси са фючърсни договори без дата на падеж, които позволяват на трейдърите да заемат дълга или къса позиция спрямо цената на даден актив, обикновено с ливъридж, като периодичните плащания по финансирането държат цената на договора близо до спот цената.
Как работи
Традиционният фючърсен договор има дата на сетълмент, на която изтича и трябва да бъде затворен или прехвърлен в нов договор. Безсрочният договор няма такава дата, така че позицията може да остане отворена, докато маржинът я поддържа. Трейдърите могат да заемат дълга позиция, която печели при покачване на цената, или къса, която печели при спад, като внасят маржин, вместо да плащат цялата стойност на позицията.
Без дата на падеж нещо друго трябва да притегля цената на договора към спот пазара. Това е ставката на финансиране: през определени интервали трейдърите от едната страна плащат на тези от другата. Когато договорът се търгува над спот индекса – цената на актива, осреднена от няколко спот пазара, – дългите позиции обикновено плащат на късите; когато се търгува под него, късите обикновено плащат на дългите. Плащането възнаграждава сделките, които стесняват разликата.
Борсите изчисляват и маркировъчна цена (mark price), базирана главно на индекса, и повечето я използват за нереализираната печалба и загуба и за ликвидациите. Така краткотраен скок в цената на последната сделка на една борса не може да ликвидира позиции. Параметрите на договорите, като интервалите на финансиране, максималния ливъридж и източниците на индекса, се различават между борсите.
Пример (хипотетични числа)
Да приемем, че спот индексът на Монета A е $1 000, а безсрочният ѝ договор се търгува на $1 010.
Премията е ($1 010 − $1 000) ÷ $1 000 = 1%, така че финансирането обикновено става положително и дългите позиции плащат на късите, докато разликата не се стесни.
По-късно цената на последната сделка за кратко спада до $940, докато маркировъчната цена, обвързана с индекса, остава $990.
Дълга позиция с цена на ликвидация $950 не се ликвидира, защото маркировъчната цена от $990 все още е над $950.
Примерът показва, че безсрочният договор се свързва със спот пазара чрез финансирането и маркировъчната цена, а не чрез дата на падеж.
Чести грешки
- Приемане, че безсрочна позиция може да се държи неограничено време без разходи, при пренебрегване на плащанията по финансирането.
- Объркване на цената на последната сделка с маркировъчната цена, използвана за ликвидация.
- Очакване на еднакви правила за финансиране, индекс и ликвидация на всяка борса.
Свързани калкулатори
Този речник е само с образователна цел и не представлява инвестиционен съвет. Примерите използват хипотетични числа.