Der BSP-Zinsausblick von BMI deutet auf eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte im Dezember 2026 hin, wodurch der Leitzins der philippinischen Zentralbank auf 5,75 % steigen würde. In seiner Einschätzung vom 22. Oktober hob der Geschäftsbereich Fitch Solutions seine Prognose zum Jahresende von 5,50 % an. Als Gründe nannte er die anhaltende Inflation und die Peso-Schwäche, nachdem die Bangko Sentral ng Pilipinas die Zinsen um 50 Basispunkte erhöht hatte.
Wichtige Erkenntnisse
- BMI erwartet eine weitere Anhebung im Dezember. Dabei handelt es sich jedoch weiterhin um eine Research-Prognose und nicht um einen angekündigten Beschluss der BSP.
- Inflation und Währungsdruck sprechen für eine Straffung, trotz der Sorgen über ein schwaches Wirtschaftswachstum.
- BMI prognostiziert für Ende 2027 einen Wechsel zu Zinssenkungen, falls die Inflation unter 4 % fällt.
Inhaltsverzeichnis
- BSP-Zinsausblick spiegelt anhaltende Inflation wider
- Peso-Schwäche erhöht den Druck für eine Anhebung im Dezember
- Schwaches Wachstum könnte weitere Straffungen begrenzen
- Fazit
BSP-Zinsausblick spiegelt anhaltende Inflation wider
BMI erklärte, höhere globale Energiepreise, jüngste Erhöhungen der Transporttarife und durch El Niño bedingter Druck auf die Lebensmittelpreise dürften die BSP zu einer strafferen Geldpolitik bewegen. Die Dezember-Prognose folgt auf die stärker als erwartet ausgefallene Zinserhöhung der Zentralbank vom 22. Oktober.
„Der anhaltende Inflationsdruck dürfte die BSP weiterhin zu einer Straffung neigen lassen“, erklärte BMI. Das Unternehmen erwartet, dass die Inflation bis 2027 über der Zielspanne von 2 % bis 4 % bleibt und der inflationsbereinigte Leitzins dadurch negativ ist.
Die Zielspanne wurde auch in der Inflationserklärung der BSP vom September 2025 genannt. Dieser historische geldpolitische Kontext ist von den Prognosen von BMI für Oktober 2026 zu unterscheiden und lässt nicht auf das Ergebnis der nächsten Zinsentscheidung schließen.
| Position | Details |
|---|---|
| Inflationsprognose für 2026 | BMI: 5,9 %; in der Einschätzung angeführte BSP-Prognose: 6,1 %. |
| Inflationsprognose für 2027 | BMI: 5,4 %; in der Einschätzung angeführte BSP-Prognose: 6,0 %. |
| Anpassung der Leitzinsprognose für Ende 2026 | BMI hob seine Schätzung um 25 Basispunkte an, von 5,50 % auf 5,75 %. |
Peso-Schwäche erhöht den Druck für eine Anhebung im Dezember
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Einschätzung von BMI notierte der Peso trotz der Erhöhung um 50 Basispunkte durch die BSP nahe einem Rekordtief bei 63,50 je US-Dollar. BMI senkte seine Wechselkursprognose für Ende 2026 von 61 auf 63 je US-Dollar und verwies dabei auf eine restriktivere US-Notenbank Federal Reserve und höhere Ölpreise.
BMI argumentierte, eine weitere Zinserhöhung könne den Währungsdruck abfedern und die importierte Inflation begrenzen. Ein schwächerer Peso erhöht die Kosten für Importe, die in US-Dollar ausgezeichnet sind, in Landeswährung. Damit ist der Wechselkurs sowohl für die Inflationsaussichten als auch für die Finanzmärkte relevant.
Das Unternehmen nannte einen Rückgang des Pesos über 64 je US-Dollar hinaus als möglichen Auslöser für größere Zinserhöhungen. Zudem verwies es auf Spannungen zwischen den USA und dem Iran, die die Ölversorgung beeinträchtigen könnten, sowie auf schwere El-Niño-Bedingungen, die die Lebensmittelpreise steigen lassen könnten. Dabei handelt es sich um Risiken für die Prognose, nicht um bestätigte Entwicklungen.
Schwaches Wachstum könnte weitere Straffungen begrenzen
BMI erwartet, dass ein schleppendes Wachstum nach Dezember von weiteren Zinserhöhungen abhalten wird. Das Unternehmen erklärte, die erhöhte Inflation und die kumulativen Auswirkungen der strafferen Geldpolitik würden die Konsumausgaben der Haushalte und die Investitionen belasten.
Das Unternehmen prognostiziert für 2027 ein BIP-Wachstum der Philippinen von 4,5 % und damit weniger als das staatliche Ziel von 5 % bis 6 %. Es warnte, dass eine über den prognostizierten Pfad hinausgehende Straffung das Wachstum noch weiter unter dieses Ziel drücken könnte.
Die von BMI erwartete geldpolitische Lockerung setzt voraus, dass die Inflation im ersten Quartal 2027 ihren Höhepunkt erreicht und bis zum vierten Quartal unter 4 % fällt. In diesem Szenario prognostiziert das Unternehmen kumulative Zinssenkungen um 50 Basispunkte im späteren Jahresverlauf, wodurch der Leitzins auf 5,25 % sinken würde.
Fazit
Als nächster geldpolitischer Termin steht die Dezemberentscheidung der BSP im Fokus. BMI erwartet vor einer Pause noch eine weitere Anhebung. Der prognostizierte Kurs hängt jedoch davon ab, dass sich Inflation und Peso ausreichend stabilisieren, um eine aggressivere Straffung zu vermeiden.
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