Las condiciones de concesión de préstamos en la zona del euro se endurecieron aún más en el tercer trimestre de 2026, y las empresas informaron de mayores costes de financiación bancaria y una menor disponibilidad de préstamos. La Encuesta sobre el acceso de las empresas a la financiación del Banco Central Europeo, publicada el 26 de octubre, también advirtió que un cambio importante en la muestra de encuestados complicaba las comparaciones de las expectativas de inflación y de precios de venta.
Conclusiones clave
- Un 46% neto de las empresas informó de mayores tipos de interés de los préstamos bancarios, frente al 42% del trimestre anterior.
- La disponibilidad de préstamos cayó más que las necesidades de financiación, aunque el indicador de la brecha de financiación fue inferior al del trimestre anterior.
- Los encuestados que participaban por primera vez predominaron en la muestra, lo que dificulta interpretar los cambios en las expectativas numéricas.
Índice
- Los costes de financiación en la zona del euro aumentan de forma más generalizada
- La oferta de préstamos cae más rápido que las necesidades de financiación
- Las perspectivas económicas siguen siendo la principal limitación a la financiación
- Los cambios en la muestra limitan la comparación de la inflación
- Conclusión
Los costes de financiación en la zona del euro aumentan de forma más generalizada
La encuesta mostró un nuevo endurecimiento de las condiciones de financiación, tanto en precios como en aspectos no relacionados con los precios. Los porcentajes netos miden la proporción que informó de un aumento menos la proporción que informó de una disminución; el dato del 46% sobre los tipos de interés no representa el nivel de los tipos de financiación ni la magnitud de un aumento de tipos.
Las grandes empresas informaron de tipos de interés más altos en sus préstamos con mayor frecuencia que las empresas más pequeñas. Su saldo neto aumentó al 55%, desde el 41%, mientras que el saldo de las pequeñas y medianas empresas cayó al 38%, desde el 43%.
También aumentaron otros costes de financiación y los requisitos de garantías, aunque la dirección de sus variaciones fue distinta. En términos netos, menos empresas informaron de un aumento de los cargos, las comisiones y las tarifas que en el trimestre anterior, mientras que más informaron de requisitos de garantías más elevados.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Otros costes de financiación | Un 27% neto informó de aumentos, frente al 31% del trimestre anterior. |
| Requisitos de garantías | Un 14% neto informó de aumentos, frente al 10% anterior. |
| Trabajo de campo de la encuesta | Del 26 de agosto al 2 de octubre de 2026; 40.ª ronda de SAFE. |
| Periodos de referencia | Alrededor de la mitad respondió sobre julio-septiembre de 2026; el resto, sobre abril-septiembre de 2026. |
| Tamaño de la muestra | 12.822 empresas de la zona del euro, incluidas 11.917 con menos de 250 empleados. |
La oferta de préstamos cae más rápido que las necesidades de financiación
El saldo neto de la disponibilidad de préstamos bancarios cayó al -5%, desde el -1% del segundo trimestre. Tanto las empresas más pequeñas como las más grandes informaron de una disminución de la disponibilidad; en el caso de las grandes empresas, el saldo pasó de un 4% positivo al -6%.
Las necesidades de financiación también se debilitaron. Un 2% neto de las empresas informó de una disminución de sus necesidades de préstamos bancarios, frente a un 2% neto que anteriormente había informado de un aumento. Las necesidades de las pymes se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que las grandes empresas informaron de una disminución.
El indicador de la brecha de financiación se mantuvo en terreno positivo, en el 2%, lo que señala que la disponibilidad se había deteriorado en relación con las necesidades. Sin embargo, fue inferior al 3% del trimestre anterior: la brecha se amplió durante el periodo, pero el indicador no aumentó con respecto al trimestre previo.
Para comparar grupos de empresas y países, la serie de datos SAFE del BCE ofrece filtros geográficos, por tamaño de empresa y por frecuencia. Estos desgloses ayudan a distinguir las condiciones generales de la zona del euro de la experiencia de grupos específicos.
Las perspectivas económicas siguen siendo la principal limitación a la financiación
Las empresas siguieron identificando las perspectivas económicas generales como el principal factor que restringe la disponibilidad de financiación externa. Un 31% neto informó de un efecto negativo, frente al 29% de la encuesta anterior. Las grandes empresas fueron más pesimistas que las pymes, con un 35% y un 29%, respectivamente.
Un 9% neto afirmó que las perspectivas de sus propias ventas y beneficios habían perjudicado la disponibilidad de financiación, ligeramente por debajo del 10% anterior. Las empresas siguieron informando de efectos positivos de su posición de capital y solvencia.
De cara al futuro, más empresas esperaban que la disponibilidad de financiación externa disminuyera durante los tres meses siguientes. Se trata de una declaración sobre las expectativas de los encuestados, no de un resultado confirmado en materia de concesión de préstamos.
Los cambios en la muestra limitan la comparación de la inflación
Los encuestados que participaban por primera vez representaron la mayoría de la muestra de esta encuesta. El BCE advirtió que este cambio sustancial dificultaba la interpretación de las respuestas numéricas sobre los precios de venta, los costes de los insumos y la inflación.
Las expectativas sobre los precios de venta aumentaron significativamente en la muestra completa, pero el incremento fue moderado entre las empresas que participaron tanto en la ronda actual como en la anterior. Las expectativas medianas de inflación se mantuvieron prácticamente sin cambios entre los encuestados recurrentes, pese a haber aumentado significativamente en la muestra completa.
Esta distinción limita la confianza con la que los aumentos de la muestra completa pueden interpretarse como un cambio en las expectativas de las mismas empresas. La evaluación de los riesgos de inflación a cinco años vista por parte de las empresas se mantuvo prácticamente sin cambios.
Conclusión
La encuesta apunta a un endurecimiento de las condiciones del crédito empresarial, pero no a un aumento intertrimestral del indicador de la brecha de financiación. El próximo periodo que habrá que vigilar son los tres meses siguientes, para los cuales las empresas esperaban una menor disponibilidad de financiación externa; las comparaciones de las expectativas de inflación también deberán tener en cuenta el cambio en la muestra.
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