Las perspectivas de inflación del BOJ podrían llegar a un punto de inflexión en la reunión de política monetaria que concluirá el 30 de octubre de 2026. Se espera que el Banco de Japón determine que la inflación subyacente ha alcanzado en términos generales su objetivo del 2%. Sin embargo, se prevé ampliamente que los responsables de política monetaria mantengan la tasa de referencia en el 1,25%, con una posible subida en diciembre como próxima decisión importante.
Conclusiones clave
- La evaluación prevista de la inflación desplazaría el énfasis de generar crecimiento de los precios a mantenerlo cerca del 2%.
- Mantener las tasas sin cambios en octubre daría a los responsables de política monetaria más tiempo para evaluar los efectos de las subidas anteriores.
- Los economistas prevén una subida al 1,5% en diciembre, pero el BOJ no se ha comprometido con ese calendario.
Índice
- Las perspectivas de inflación del BOJ se acercan a un punto de inflexión en la política monetaria
- Mantener las tasas sin cambios en octubre dejaría abierta la posibilidad de una subida en diciembre
- La incertidumbre sobre la tasa neutral complica un mayor endurecimiento monetario
- Conclusión
Las perspectivas de inflación del BOJ se acercan a un punto de inflexión en la política monetaria
Personas familiarizadas con la postura del banco central prevén que su informe trimestral indique que la inflación subyacente ha alcanzado en términos generales el objetivo y que eleve ligeramente la previsión de inflación para el próximo ejercicio fiscal. Se trata de expectativas previas a la reunión, no de una evaluación anunciada por el BOJ.
El objetivo de estabilidad de precios del BOJ se define como un aumento interanual del 2% en el índice de precios al consumidor y se adoptó en enero de 2013. Este referente de larga data explica la importancia del cambio previsto, pero no demuestra por sí solo que la inflación se encuentre ahora de forma sostenible en el nivel objetivo.
Los aumentos salariales se han afianzado y las expectativas de inflación rondan el 2%. Por tanto, el cambio previsto se referiría a la sostenibilidad del crecimiento de los precios, y no simplemente a si la inflación general ha superado un umbral numérico.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Decisión de política monetaria de octubre | La reunión concluye el 30 de octubre de 2026; se prevé ampliamente que las tasas se mantengan sin cambios. |
| Tasa de referencia actual | 1,25%. |
| Previsión de los economistas para diciembre | 1,5%; no es una decisión anunciada por el BOJ. |
| Estimación de la tasa neutral del personal del BOJ | Del 1,1% al 2,5%. |
Mantener las tasas sin cambios en octubre dejaría abierta la posibilidad de una subida en diciembre
Mantener la tasa de referencia en el 1,25% permitiría disponer de más tiempo para examinar cómo han afectado las subidas anteriores a las condiciones de crédito y a la actividad económica. El BOJ subió las tasas en junio y septiembre, acortando el intervalo entre movimientos frente al ritmo de aproximadamente dos subidas al año que mantuvo en 2024 y 2025.
Los economistas encuestados antes de la reunión prevén que la tasa suba al 1,5% en diciembre, seguida de aumentos trimestrales. Esto sigue siendo una previsión: se espera que los responsables de política monetaria eviten dar indicaciones explícitas sobre el calendario y el ritmo de un mayor endurecimiento monetario.
Naomi Muguruma, estratega jefe de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, afirmó que el BOJ examinaría los datos económicos entrantes y los movimientos del mercado antes de decidir si sube las tasas en diciembre o espera hasta enero.
La incertidumbre sobre la tasa neutral complica un mayor endurecimiento monetario
Con un nivel del 1,25%, la tasa de referencia se sitúa dentro del rango estimado por el personal del BOJ para la tasa neutral, del 1,1% al 2,5%. Una tasa neutral no estimula ni frena la actividad económica; la amplitud de esa estimación genera incertidumbre sobre cuánto endurecimiento monetario adicional puede soportar la economía.
Se espera que el sólido crédito bancario respalde la opinión del BOJ de que las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias. Al mismo tiempo, los persistentes costos energéticos y el encarecimiento de las importaciones asociado a la debilidad del yen han añadido presión inflacionaria.
Por consiguiente, el reto de la política monetaria está cambiando. En lugar de centrarse principalmente en superar la deflación, el BOJ debe sopesar el riesgo de que la inflación rebase el objetivo frente a la posibilidad de que subidas más rápidas de las tasas debiliten el crecimiento o generen inestabilidad en los mercados financieros.
Conclusión
La decisión del 30 de octubre y las perspectivas trimestrales son los próximos hitos confirmados. La distinción clave será si el BOJ modifica su evaluación de la inflación mientras mantiene las tasas sin cambios, y con qué claridad deja margen para un mayor endurecimiento monetario.
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