Les notations de Verdant Rock comprennent désormais des évaluations de qualité investissement de deux agences, après que Morningstar DBRS a attribué à l’assureur bermudien une note de solidité financière A (faible) et une note d’émetteur A (faible) le 9 octobre 2026, toutes deux assorties de perspectives stables. Cette nouvelle évaluation complète celle attribuée précédemment par Fitch Ratings et fournit aux contreparties un deuxième avis d’agence sur cet assureur de crédit émergent.
Points clés
- Morningstar DBRS rejoint Fitch en attribuant des notes de qualité investissement à Verdant Rock.
- L’évaluation de DBRS repose largement sur des projections, car l’assureur ne dispose pas d’un historique d’exploitation établi.
- Un traité de réassurance en quote-part de 30 % récemment conclu soutient le partage des risques et la liquidité.
Table des matières
- Les notations de Verdant Rock élargissent la couverture des contreparties
- Un nouvel assureur doit encore valider son plan d’affaires
- La réassurance soutient la croissance, mais n’élimine pas les risques
- Conclusion
Les notations de Verdant Rock élargissent la couverture des contreparties
Verdant Rock, un assureur de catégorie 3B réglementé par la Bermuda Monetary Authority, fournit des garanties financières pour le crédit des marchés émergents. Sa note de solidité financière à long terme d’assureur BBB+ attribuée par Fitch, assortie d’une perspective stable, a été publiée le 12 juin 2026.
La deuxième évaluation d’agence est importante pour les institutions qui exigent des notes de deux agences pour accepter des garanties financières. Le directeur général et cofondateur Tolga Uzuner a déclaré que cette nouvelle évaluation répond à cette exigence pour les contreparties. Elle ne supprime toutefois ni les risques de crédit sous-jacents ni les risques d’exécution.
L’ annonce initiale de notation de Morningstar DBRS présente les bénéfices projetés, les contrôles des risques, la liquidité et la capitalisation comme des atouts. L’agence souligne également, en contrepartie, la concentration sur une gamme de produits limitée et l’absence de résultats d’exploitation historiques.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Solidité financière selon Morningstar DBRS | A (faible), tendance stable ; notation initiale datée du 9 octobre 2026 |
| Note d’émetteur de Morningstar DBRS | A (faible), tendance stable ; notation initiale datée du 9 octobre 2026 |
| Solidité financière selon Fitch | BBB+, perspective stable ; attribuée le 12 juin 2026 |
Un nouvel assureur doit encore valider son plan d’affaires
Verdant Rock a obtenu son agrément aux Bermudes en mai 2026. Son activité prévue couvre les garanties inconditionnelles et irrévocables du principal et des intérêts exigibles sur des obligations et des prêts du secteur privé dans les marchés émergents.
L’entreprise venant d’être créée, Morningstar DBRS s’est largement appuyée sur les projections financières de la direction ainsi que sur les normes de souscription, les limites de concentration, le cadre de gouvernance, la politique d’investissement et le plan de capital proposés. La forte rentabilité projetée constitue donc une prévision, et non un historique de bénéfices démontré.
L’agence a indiqué que la conversion du portefeuille d’opérations en cours, l’acceptation des prix, la récurrence des affaires et la capacité à changer d’échelle n’ont pas encore été éprouvées. Sa tendance stable suppose une croissance du portefeuille conjuguée à une souscription rigoureuse, à une diversification, à un solide capital réglementaire et à des actifs liquides abondants.
La réassurance soutient la croissance, mais n’élimine pas les risques
Verdant Rock a récemment conclu un traité de réassurance en quote-part de 30 %. Morningstar DBRS a indiqué que cet accord contribue à réduire la volatilité des sinistres et les besoins de liquidité nets, soutenant ainsi l’assureur pendant qu’il étoffe son portefeuille de garanties.
L’évaluation de la liquidité tient également compte des primes reçues à l’avance et des sinistres réglés selon l’échéancier initial du service de la dette, sans accélération des paiements en cas de défaut. Ces caractéristiques doivent être mises en balance avec l’absence d’historique établi de flux de trésorerie d’exploitation et l’absence, à ce stade, de facilités bancaires.
Morningstar DBRS a indiqué qu’une croissance soutenue du portefeuille, une rentabilité stable et de faibles pertes pourraient entraîner un relèvement des notes. Des résultats nettement inférieurs aux attentes en matière de souscription ou d’acceptation du marché, des contrôles inefficaces, une concentration accrue ou un affaiblissement du capital et de la liquidité pourraient entraîner des abaissements de notes.
Conclusion
Verdant Rock a obtenu la couverture par deux agences recherchée par certaines contreparties. Morningstar DBRS maintenant les notes sous surveillance, le principal enjeu consiste à déterminer si la croissance du portefeuille, les bénéfices et l’expérience en matière de pertes confirment les hypothèses à la base de son évaluation initiale.
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