Au deuxième trimestre de l’exercice 2027, les résultats de Kajaria ont fait ressortir une croissance des volumes de 10 % sur un an et une marge d’EBITDA plus élevée, malgré le coût élevé du gaz. Lors de la présentation des résultats du 26 octobre 2026, la direction a attribué cette croissance à une demande plus forte et à des gains de parts de marché, tout en prévoyant une croissance des volumes à deux chiffres au cours des deux prochains trimestres.

Principaux points à retenir

  • Le chiffre d’affaires consolidé a progressé de 24 % sur un an, dépassant la croissance des volumes après les hausses de prix.
  • La marge d’EBITDA est passée à 19,5 %, mais la direction a mis l’accent sur la progression des volumes plutôt que sur une nouvelle expansion substantielle des marges.
  • La mise en service de l’extension agrandie de Srikalahasti est prévue d’ici juin 2027.

Les résultats de Kajaria bénéficient de la hausse des volumes et des prix

La marge d’EBITDA de Kajaria est passée à 19,5 % au T2 de l’exercice 2027, contre 17,94 % au T2 de l’exercice 2026. L’EBITDA correspond au résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements.

La direction a indiqué que la croissance des volumes s’étendait à l’ensemble des régions et des segments d’utilisateurs finaux, notamment les ventes au détail et les ventes de projets. L’entreprise a appliqué des hausses de prix d’environ 12 % à 13 % dans ses usines du Nord et du Sud, pour les carreaux en céramique, les carreaux vitrifiés polis et les carreaux vitrifiés émaillés.

La croissance du chiffre d’affaires reflétait donc à la fois l’augmentation des quantités vendues et le renforcement des prix, et non une simple progression des volumes. Le chiffre d’affaires des produits de salle de bains a augmenté de 22 % sur un an, tandis que celui des adhésifs a progressé de 69 %.

Les archives des résultats financiers de Kajaria répertorient les documents du deuxième trimestre de l’exercice 2026-2027 ainsi que ceux des périodes de publication précédentes ; l’index ne fournit pas en lui-même les chiffres détaillés évoqués lors de la conférence téléphonique sur les résultats.

Les perturbations à Morbi créent des possibilités et des risques d’approvisionnement

La direction a estimé que 40 % à 50 % des 400 à 500 usines du pôle de production de Morbi étaient à l’arrêt, en raison de la faiblesse des exportations et des difficultés à répercuter la hausse du coût du gaz. Elle a déclaré que ces perturbations profitaient aux producteurs organisés tels que Kajaria.

Selon la direction, les hausses de prix plus importantes appliquées par les producteurs de Morbi avaient réduit l’écart de prix avec Kajaria, le faisant passer d’environ 40 % à 20 %–25 %. Cela pourrait renforcer la position concurrentielle de Kajaria, mais Morbi est également un important fournisseur de carreaux sous-traités.

Kajaria prévoit de vendre environ 130 millions de mètres carrés au cours de l’exercice 2027, dont environ 42 millions de mètres carrés provenant de Morbi. Les perturbations dans ce pôle représentent donc un risque pour l’approvisionnement et les coûts, mais aussi une occasion de gagner des marchés.

La direction a également cité les tarifs de fret élevés et la disponibilité limitée de conteneurs comme des contraintes pesant sur la demande à l’exportation.

Les perspectives de croissance privilégient les parts de marché à l’élargissement des marges

La direction prévoit que la croissance des volumes à deux chiffres se poursuivra au cours des deux prochains trimestres, soutenue par une pénétration accrue dans les villes de catégorie 2 et 3, l’ouverture de nouveaux magasins exclusifs et le renforcement du réseau de distributeurs. Il s’agit de prévisions, et non de résultats déjà obtenus.

L’entreprise ne prévoit pas de nouvelles hausses de prix à court terme. La direction a indiqué que les marges de fin de période devraient rester autour de 19,5 %. Les économies potentielles liées à l’approvisionnement en gaz, aux gains d’efficacité de la production et à la logistique devraient être répercutées sur les clients afin de soutenir la croissance des volumes, plutôt que d’élargir sensiblement les marges.

L’extension prévue de Srikalahasti a été portée de 10 millions à 12,5 millions de mètres carrés et devrait être mise en service d’ici la fin juin 2027. Dans le cadre de son programme d’expansion, Kajaria prévoit que l’augmentation de ses capacités de production internes réduira sa dépendance à la sous-traitance.

Prochaine étape clé

La prochaine étape clé prévue en matière de capacité est la mise en service de l’extension agrandie de Srikalahasti d’ici la fin juin 2027.

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