Selon les prévisions de BMI sur les taux de la BSP, une nouvelle hausse de 25 points de base devrait intervenir en décembre 2026, portant le taux directeur de la banque centrale philippine à 5,75 %. Dans son évaluation du 22 octobre, l’unité Fitch Solutions a relevé sa prévision de fin d’année, auparavant de 5,50 %, en invoquant la persistance de l’inflation et la faiblesse du peso après que la Bangko Sentral ng Pilipinas a relevé ses taux de 50 points de base.
Points clés
- BMI prévoit une nouvelle hausse en décembre, mais il s’agit d’une prévision de recherche et non d’une décision annoncée par la BSP.
- L’inflation et les tensions sur la monnaie justifient, selon BMI, un resserrement, malgré les inquiétudes concernant la faiblesse de la croissance économique.
- BMI prévoit un passage à des baisses de taux vers la fin de 2027 si l’inflation tombe sous les 4 %.
Table des matières
- Les perspectives sur les taux de la BSP reflètent la persistance de l’inflation
- La faiblesse du peso accentue la pression en faveur d’une hausse en décembre
- La faiblesse de la croissance pourrait limiter davantage le resserrement
- Conclusion
Les perspectives sur les taux de la BSP reflètent la persistance de l’inflation
BMI a indiqué que la hausse des prix mondiaux de l’énergie, les récentes augmentations des tarifs de transport et les pressions sur les prix alimentaires liées à El Niño inciteraient la BSP à maintenir une politique plus restrictive. Sa prévision d’une hausse en décembre fait suite à l’augmentation des taux, supérieure aux attentes, décidée par la banque centrale le 22 octobre.
« Les pressions inflationnistes persistantes devraient maintenir la BSP dans une orientation restrictive », a déclaré BMI. La société prévoit que l’inflation restera supérieure à la fourchette cible de 2 % à 4 % jusqu’en 2027, ce qui laisserait le taux directeur réel négatif.
Cette fourchette cible figurait également dans la déclaration de la BSP sur l’inflation de septembre 2025. Ce contexte historique de politique monétaire est distinct des prévisions de BMI pour octobre 2026 et ne permet pas de déterminer l’issue de la prochaine décision sur les taux.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévision d’inflation pour 2026 | BMI : 5,9 % ; prévision de la BSP citée dans l’évaluation : 6,1 %. |
| Prévision d’inflation pour 2027 | BMI : 5,4 % ; prévision de la BSP citée dans l’évaluation : 6,0 %. |
| Révision de la prévision du taux directeur à fin 2026 | BMI a relevé son estimation de 25 points de base, de 5,50 % à 5,75 %. |
La faiblesse du peso accentue la pression en faveur d’une hausse en décembre
Le peso s’échangeait près de ses plus bas historiques, à 63,50 pour un dollar, au moment où BMI a publié son évaluation, malgré la hausse de 50 points de base décidée par la BSP. BMI a abaissé sa prévision du taux de change de fin 2026 à 63 pesos pour un dollar, contre 61 auparavant, en invoquant une Réserve fédérale américaine plus restrictive et la hausse des prix du pétrole.
BMI a estimé qu’une nouvelle hausse des taux pourrait contribuer à amortir les tensions sur la monnaie et à limiter l’inflation importée. Un peso plus faible augmente le coût en monnaie locale des importations libellées en dollars, ce qui rend le taux de change pertinent pour les perspectives d’inflation comme pour les marchés financiers.
La société a indiqué qu’une baisse du peso au-delà de 64 par dollar pourrait déclencher des hausses de taux plus importantes. Elle a également signalé les tensions entre les États-Unis et l’Iran, susceptibles de perturber les approvisionnements en pétrole, ainsi que de graves conditions liées à El Niño qui pourraient faire grimper les prix alimentaires. Il s’agit de risques pour ses prévisions, et non de résultats confirmés.
La faiblesse de la croissance pourrait limiter davantage le resserrement
BMI s’attend à ce que la faiblesse de la croissance dissuade la BSP de procéder à de nouvelles hausses après décembre. La société a indiqué que l’inflation élevée et les effets cumulés du resserrement de la politique monétaire pèseraient sur les dépenses des ménages et l’investissement.
La société prévoit une croissance du PIB philippin de 4,5 % en 2027, en dessous de l’objectif gouvernemental de 5 % à 6 %. Elle a averti qu’un resserrement supérieur à la trajectoire qu’elle prévoit pourrait faire encore davantage reculer la croissance sous cet objectif.
Le virage vers un assouplissement que prévoit BMI dépend d’un pic de l’inflation au premier trimestre 2027, puis d’un recul sous les 4 % au quatrième trimestre. Dans ce scénario, la société prévoit des baisses cumulées de 50 points de base vers la fin de l’année, ce qui ramènerait le taux directeur à 5,25 %.
Conclusion
La prochaine décision de la BSP, attendue en décembre, est le prochain rendez-vous à surveiller. BMI prévoit une dernière hausse avant une pause, mais la trajectoire qu’elle anticipe dépend d’une stabilisation suffisante de l’inflation et du peso pour éviter un resserrement plus marqué.
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