Les perspectives sur les taux de la BOJ sont restées orientées vers un nouveau resserrement après que le gouverneur adjoint Ryozo Himino a déclaré devant le Parlement, le 21 octobre 2026, que l’inflation sous-jacente au Japon se rapprochait de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Il a indiqué que les conditions financières restaient accommodantes malgré la hausse des taux d’intérêt de septembre, ce qui plaide en faveur d’ajustements supplémentaires, sans toutefois annoncer une nouvelle hausse.
Points clés
- Himino a déclaré que l’inflation sous-jacente était proche de l’objectif, tandis que les anticipations d’inflation à moyen et long terme continuaient de progresser.
- Le faible niveau des coûts d’emprunt corrigés de l’inflation et la forte progression des prêts bancaires laissaient penser que la hausse de septembre n’avait pas supprimé le soutien monétaire.
- Ses propos plaidaient en faveur d’un nouveau resserrement, sans préciser le calendrier ni l’ampleur d’une autre hausse des taux.
Table des matières
- Les perspectives sur les taux de la BOJ reposent sur une inflation durable
- Les conditions d’emprunt restent souples après la hausse de septembre
- Les coûts des carburants et les investissements dans l’IA accentuent les tensions sur les prix
- Conclusion
Les perspectives sur les taux de la BOJ reposent sur une inflation durable
Himino a déclaré que l’inflation sous-jacente devrait converger vers des niveaux compatibles avec l’objectif de la BOJ, à mesure que les anticipations d’inflation à moyen et long terme progressent. Son analyse portait sur la persistance des tensions sur les prix, et non sur l’annonce que l’objectif avait déjà été atteint de manière durable.
L’objectif de stabilité des prix de la BOJ est défini comme une hausse annuelle de 2 % de l’indice des prix à la consommation. Établi en janvier 2013, ce cadre constitue la référence de la politique monétaire ; dans ses propos d’octobre, Himino a décrit son évaluation des progrès réalisés par le Japon pour s’en rapprocher.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Date des déclarations | 21 octobre 2026, devant le Parlement |
| Intervenant | Ryozo Himino, gouverneur adjoint de la Banque du Japon |
| Dernière hausse mentionnée | Septembre 2026 |
| Nouvelle hausse | Aucun calendrier ni montant annoncé dans les déclarations |
Les conditions d’emprunt restent souples après la hausse de septembre
Himino a cité le faible niveau des coûts d’emprunt réels et la poursuite de la forte croissance des prêts bancaires comme signes que les conditions financières restaient souples après le relèvement des taux par la BOJ en septembre 2026. Concrètement, une hausse des taux ne signifie pas nécessairement que la politique monétaire est devenue restrictive si les coûts de financement corrigés de l’inflation restent faibles.
Il a averti que retarder les ajustements nécessaires du soutien monétaire pourrait laisser les risques inflationnistes se concrétiser et, à terme, nuire à l’économie sur une période prolongée. Cet avertissement renforçait les arguments en faveur d’une nouvelle normalisation, mais ne constituait pas un engagement quant à un calendrier précis de politique monétaire.
Les coûts des carburants et les investissements dans l’IA accentuent les tensions sur les prix
Himino a désigné la hausse des coûts des carburants et des matières premières comme une source de renchérissement. Il a également indiqué que la forte demande mondiale d’intelligence artificielle soutenait les exportations et les dépenses d’investissement du Japon, ajoutant une autre source de tensions inflationnistes.
Ces mécanismes importent pour différentes raisons : la hausse des coûts des intrants alourdit les dépenses des entreprises, tandis que la demande d’exportations et d’investissements soutient l’activité économique. La question pour la politique monétaire est de savoir si l’inflation devient suffisamment durable pour justifier une réduction du soutien monétaire, et non si une hausse isolée des coûts justifie une réaction sur les taux.
Conclusion
Les propos de Himino ont maintenu la possibilité de nouvelles hausses des taux, tout en laissant leur calendrier ouvert. La prochaine décision de politique monétaire de la BOJ indiquera si la banque centrale estime que l’inflation et la conjoncture économique sont suffisamment robustes pour justifier un nouvel ajustement.
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