Définition
Le bénéfice par action (BPA) est la part du bénéfice net d'une entreprise qui revient à chaque action ordinaire ; il se calcule en divisant le bénéfice revenant aux actionnaires ordinaires par le nombre d'actions en circulation.
Fonctionnement
La formule standard est BPA = (résultat net − dividendes préférentiels) ÷ nombre moyen pondéré d'actions en circulation. Les dividendes préférentiels sont déduits parce que cet argent revient en priorité aux détenteurs d'actions de préférence. On utilise une moyenne pondérée car le nombre d'actions peut évoluer en cours d'année, par exemple lorsqu'une entreprise émet de nouvelles actions ou en rachète une partie.
Les entreprises publient généralement deux versions. Le BPA de base utilise les actions qui existent réellement. Le BPA dilué tient aussi compte des actions qui pourraient être créées à partir de stock-options, d'obligations convertibles et d'instruments similaires : il est donc égal ou inférieur au BPA de base. Le BPA est le dénominateur du ratio cours/bénéfice, et son évolution sur plusieurs années est un moyen courant de suivre la progression du bénéfice par action.
Le BPA peut augmenter sans que l'entreprise gagne davantage. Si une société rachète ses propres actions, le même bénéfice est réparti sur un nombre d'actions plus faible. De nombreuses entreprises publient aussi un BPA ajusté qui exclut les éléments qu'elles jugent exceptionnels. Les chiffres ajustés suivent les définitions propres à chaque entreprise : il est donc utile de les comparer au BPA publié, établi selon les normes comptables.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que la société X ait dégagé un résultat net de 50 000 000 $, versé 5 000 000 $ de dividendes préférentiels et compté en moyenne pondérée 15 000 000 actions ordinaires.
BPA = (50 000 000 $ − 5 000 000 $) ÷ 15 000 000 = 3,00 $.
L'année suivante, le résultat net et les dividendes préférentiels sont inchangés, mais des rachats ramènent la moyenne pondérée à 12 500 000 actions : 45 000 000 $ ÷ 12 500 000 = 3,60 $.
Le BPA a progressé de 20 % alors que le bénéfice de l'entreprise n'a pas augmenté du tout.
Erreurs fréquentes
- Voir dans un BPA en hausse la preuve d'une croissance des bénéfices sans vérifier si le nombre d'actions a baissé.
- Comparer le BPA ajusté d'une entreprise au BPA publié d'une autre.
- Ignorer le BPA dilué lorsqu'une entreprise a de nombreuses options ou de nombreux titres convertibles en circulation.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.