Définition
Un ETF (exchange-traded fund) est un fonds d'investissement dont les parts s'échangent en Bourse comme une action, tandis que le fonds lui-même détient un panier d'actifs comme des actions, des obligations ou des matières premières.
Fonctionnement
La plupart des ETF suivent une règle, comme la réplication d'un indice de marché, d'un secteur, du cours d'une matière première ou d'une stratégie définie. Le fonds détient les actifs sous-jacents, ou des instruments qui en reproduisent la performance, et divise sa propriété en parts. Les investisseurs achètent et vendent ces parts pendant les heures de cotation, au prix du marché, comme des actions.
La valeur des actifs du fonds rapportée à une part s'appelle la valeur liquidative (VL). Le prix de marché reste proche de la valeur liquidative grâce au mécanisme de création et de rachat : de grands établissements financiers appelés participants autorisés peuvent remettre des actifs au fonds en échange de nouvelles parts d'ETF, ou restituer des parts en échange des actifs sous-jacents. Si le prix s'éloigne de la valeur liquidative, ce mécanisme rend rentable la réduction de l'écart.
Les coûts prennent deux formes principales. Les frais courants sont une commission annuelle, exprimée en pourcentage de l'actif et prélevée progressivement sur le fonds. Le spread acheteur-vendeur se paie lors des transactions et tend à être plus large pour les petits ETF ou ceux qui s'échangent rarement. Les ETF à effet de levier et les ETF inverses visent un multiple, ou l'inverse, de la performance quotidienne. Comme ils se réinitialisent chaque jour, leurs résultats sur plusieurs semaines ou plusieurs mois peuvent fortement différer de ce multiple appliqué à la performance de l'indice.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que vous déteniez 10 000 $ dans l'ETF X, qui réplique un indice et affiche des frais courants de 0,20 % par an.
Coût annuel ≈ 10 000 $ × 0,20 % = 20 $, prélevés progressivement sur l'actif du fonds plutôt que facturés directement.
L'ETF Y vise 2× la performance quotidienne du même indice. Sur 2 jours, l'indice passe de 100 à 110 (+10 %), puis à 99 (−10 %), soit une variation totale de −1 %.
L'ETF Y passe de 100 à 120 (+20 %), puis à 96 (−20 %), soit une variation totale de −4 %, et non de 2 × −1 % = −2 %.
Les frais comme la réinitialisation quotidienne font que le résultat d'un ETF dans le temps s'écarte de la simple performance de l'indice.
Erreurs fréquentes
- Croire que tout ETF est un fonds indiciel large et peu risqué, quel que soit son contenu.
- Conserver un ETF à effet de levier ou inverse pendant des mois en s'attendant à obtenir exactement 2× ou −1× la performance de l'indice.
- Ignorer le spread acheteur-vendeur lorsqu'on négocie des ETF peu échangés.
- Comparer des ETF d'après le prix de leur part plutôt que d'après leur contenu, leurs coûts et la qualité de leur réplication.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.