Définition
La volatilité mesure l'amplitude avec laquelle les rendements d'un actif fluctuent autour de leur moyenne sur une période donnée ; elle s'exprime généralement par l'écart-type annualisé des rendements.
Fonctionnement
Pour calculer la volatilité historique, on prend une série de rendements, par exemple les variations quotidiennes en pourcentage, et on calcule leur écart-type, une statistique qui indique de combien les valeurs s'écartent habituellement de leur moyenne. Le résultat est ensuite annualisé : écart-type quotidien × √252 pour les actions, qui se négocient environ 252 jours par an, ou × √365 pour les cryptomonnaies, qui s'échangent tous les jours. Les fournisseurs n'utilisent pas tous la même période ni la même fréquence de données : les chiffres publiés peuvent donc varier.
La volatilité historique décrit ce qui s'est déjà produit. La volatilité implicite est déduite du prix des options et reflète l'ampleur des mouvements futurs anticipée par le marché. Les traders utilisent la volatilité pour comparer des actifs, pour dimensionner leurs positions de sorte qu'un mouvement normal reste dans leur limite de risque, et pour fixer des distances de stop que le bruit quotidien a peu de chances de déclencher.
La volatilité ne dit rien de la direction : une hausse régulière et une chute brutale peuvent produire des chiffres similaires. Elle évolue aussi dans le temps, bondissant souvent lors des tensions sur les marchés, et une période calme ne signifie pas que de forts mouvements sont impossibles.
Exemple (chiffres fictifs)
Supposons que l'action X ait un écart-type quotidien des rendements de 1,5 %, et la crypto A de 4 %.
Volatilité annualisée de l'action X = 1,5 % × √252 ≈ 1,5 % × 15,87 ≈ 23,8 %.
Volatilité annualisée de la crypto A = 4 % × √365 ≈ 4 % × 19,10 ≈ 76,4 %.
Les rendements de la crypto A fluctuent avec une amplitude plus de 3 fois supérieure à ceux de l'action X, mais aucun de ces chiffres n'indique si l'un ou l'autre cours va monter ou baisser.
Erreurs fréquentes
- Considérer une volatilité élevée comme l'annonce d'une baisse du cours.
- Comparer des volatilités calculées sur des périodes ou à des fréquences de données différentes.
- Croire qu'une période calme récente signifie que la volatilité restera faible.
Calculateurs associés
Ce glossaire a une vocation uniquement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Les exemples reposent sur des chiffres fictifs.