Gli utili di PG hanno superato le attese degli analisti nel primo trimestre fiscale del 2027, grazie alla maggiore domanda di prodotti per il bucato e per la cura della casa, che ha contribuito a un aumento delle vendite del 4%, a 23,3 miliardi di dollari. Procter & Gamble ha annunciato i risultati il 22 ottobre 2026, per i tre mesi conclusi il 30 settembre. Le azioni sono salite di oltre il 5% nelle contrattazioni mattutine.
Punti chiave
- Gli utili core di 2,00 dollari per azione e le vendite di 23,3 miliardi di dollari hanno superato le stime degli analisti.
- I volumi dell’intera azienda sono aumentati del 2,4%, trainati dai prodotti per la cura dei tessuti e della casa, mentre i volumi del settore salute sono diminuiti.
- P&G ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita delle vendite dichiarate per includere l’acquisizione di Thorne, ma ha mantenuto invariati gli obiettivi di crescita organica e di EPS core.
Indice
- Gli utili di PG superano le previsioni nonostante la pressione sui margini
- La domanda di prodotti per il bucato guida una ripresa più ampia dei volumi
- I diversi budget delle famiglie influenzano la strategia di prodotto
- Thorne innalza le previsioni di vendita dichiarate, ma non gli obiettivi organici
- Conclusione
Gli utili di PG superano le previsioni nonostante la pressione sui margini
I risultati di P&G del primo trimestre dell’esercizio 2027 hanno evidenziato utili core per azione pari a 2,00 dollari, al netto dei costi di ristrutturazione e di altre voci, contro gli 1,88 dollari previsti dagli analisti intervistati da LSEG. I ricavi hanno superato la stima di consenso di 22,8 miliardi di dollari.
L’utile netto attribuibile a P&G è sceso a 4,73 miliardi di dollari dai 4,75 miliardi di un anno prima. L’utile diluito dichiarato è tuttavia salito a 1,97 dollari per azione da 1,95, grazie anche a un numero medio inferiore di azioni diluite, che ha favorito il confronto su base per azione.
La crescita delle vendite non si è tradotta in un miglioramento analogo della redditività. Il margine lordo core è diminuito di 150 punti base, poiché l’aumento dei costi delle materie prime e i reinvestimenti nei prodotti hanno più che compensato i risparmi derivanti dai miglioramenti di produttività e altri benefici. Il margine operativo core è calato di 80 punti base.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Volumi dei prodotti per la cura dei tessuti e della casa | In aumento del 4,3% su base annua. |
| Volumi dei prodotti per la cura di neonati, donne e famiglie | In aumento del 2,3% su base annua. |
| Volumi dei prodotti di bellezza | In aumento del 2,2% su base annua. |
| Volumi dei prodotti per la cura della persona | In calo dello 0,4% su base annua. |
| Volumi dei prodotti per la salute | In calo del 2,9% su base annua. |
La domanda di prodotti per il bucato guida una ripresa più ampia dei volumi
I volumi dell’intera azienda sono aumentati del 2,4%, segnando un avvio più solido dopo che P&G aveva registrato una crescita dei volumi in un solo trimestre dell’esercizio 2026. Le vendite organiche, che escludono gli effetti dei cambi e delle acquisizioni e cessioni, sono cresciute del 4%. La maggior parte dell’aumento è derivata dai volumi; ha contribuito anche un mix di prodotti favorevole, mentre i prezzi hanno avuto un impatto positivo più contenuto.
I prodotti per la cura dei tessuti e della casa, tra cui Tide e Febreze, hanno guidato la crescita dei volumi. P&G ha citato una maggiore domanda di detersivi per il bucato e di prodotti per il trattamento dei tessuti; i risultati ufficiali hanno inoltre evidenziato aumenti dei volumi in Nord America e in Europa per queste categorie.
La ripresa è stata disomogenea. I prodotti di bellezza e quelli per la cura di neonati, donne e famiglie hanno registrato aumenti dei volumi, mentre i settori della cura della persona e della salute hanno segnato cali. Nel settore salute, tuttavia, le vendite organiche sono cresciute perché prezzi più elevati e un mix di prodotti più favorevole hanno compensato la minore domanda in termini di unità.
I diversi budget delle famiglie influenzano la strategia di prodotto
Il direttore finanziario Andre Schulten ha descritto un’economia dei consumi divisa: gli acquirenti con redditi più elevati continuano a essere disposti a comprare prodotti premium, mentre le famiglie con redditi più bassi cercano di far durare di più il proprio budget per marchi come Tide e Pampers.
P&G ha risposto con prezzi promozionali, confezioni di formati diversi e innovazioni di prodotto. I dirigenti hanno affermato che i lanci premium, tra cui Pampers Amore e la linea per la cura dei capelli Abundant & Strong di Pantene, hanno contribuito ad aumentare la quota di mercato nelle rispettive categorie.
Schulten ha inoltre definito intensa la concorrenza e sottolineato che gli aumenti dei prezzi devono essere sostenuti dall’innovazione, senza compromettere lo slancio delle vendite.
Thorne innalza le previsioni di vendita dichiarate, ma non gli obiettivi organici
P&G ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita complessiva delle vendite per l’esercizio 2027, portandole al 2%–4% dall’1%–3%, tenendo conto dell’acquisizione del marchio di integratori Thorne, conclusa il 1° ottobre 2026. Poiché l’operazione si è conclusa dopo il trimestre terminato a settembre, non rientra nei risultati dichiarati per il primo trimestre.
La società ha mantenuto le previsioni di crescita delle vendite organiche all’1%–3% e le stime degli utili core a 6,89–7,11 dollari per azione. La previsione più elevata per le vendite dichiarate riflette quindi l’acquisizione, non un miglioramento delle attese sulla crescita sottostante.
L’amministratore delegato Shailesh Jejurikar ha dichiarato che il solido avvio mantiene P&G in linea con le previsioni annuali, nonostante le persistenti difficoltà geopolitiche ed economiche.
Conclusione
Il prossimo trimestre fiscale includerà Thorne, dopo la conclusione dell’acquisizione il 1° ottobre. Le previsioni invariate di crescita delle vendite organiche e di EPS core restano i parametri di riferimento per valutare se l’aumento dei volumi potrà sostenere la crescita nonostante la pressione sui margini.
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