AnthropicのIPO計画は2026年10月26日に前進し、Claudeの開発元である同社は、ティッカー「ANT」でナスダックに上場する計画に関する登録届出書を提出した。同社は募集株式数と価格帯をまだ決定しておらず、登録届出書もまだ効力を生じていない。

要点

  • Anthropicは、クラスA普通株式をナスダック・グローバル・セレクト・マーケットに上場する意向だが、募集はまだ実施が認められていない。
  • 第3四半期の売上高は168億ドルに達した一方、同社の2025年の業績には多額の営業損失と会計上の損失が含まれていた。
  • 大口顧客への集中に加え、AmazonとGoogleが主要な販売チャネルを占めていた。

AnthropicのIPO条件は未定

Anthropicによる 公募の計画発表 では、予定する取引所とティッカーが確認されたものの、最終的な企業価値、募集価格、株式数は定まっていない。この届出は上場に向けた一歩であり、売却が完了したわけではない。

同社によると、募集は目論見書を通じてのみ行われる。登録届出書が効力を生じる前に株式を販売することも、購入の申し込みを受け付けることもできない。

売上高の伸びと損失は異なる期間の指標

Anthropicは投資家候補に対し、第3四半期の売上高が前四半期比45％増の168億ドルに達したと説明した。また、同四半期について調整後ベースで黒字を報告したが、これは年間の純損益や営業損益とは異なる指標である。

Anthropicは2025年に約420億ドルの純損失を報告した。その中には約340億ドルの会計上の費用が含まれており、その大部分は、最終的に株式に転換される可能性のある金融商品について、推定価値の変動に関連するものだった。

これらの負債関連の評価損を除いても、営業損失は80億ドルを超えた。したがって、この会計上の費用は純損失の見出し額の大部分を説明するものの、根本的な営業赤字を解消するものではない。四半期の調整後ベースの黒字も、通期の純利益を示すものではない。

計算資源の契約上の義務と売上の集中がリスクに

Anthropicは、来年に向けてクラウド、計算資源、インフラに関する5,180億ドルの契約上の義務を伴う計画を開示した。これらの契約上の義務を、単一期間に発生する現金支出と直ちにみなすべきではない。資金需要を評価する際は、支払い時期や契約条件が重要となる。

2025年、Anthropicは顧客向け売上の47％をAmazonとGoogle経由で計上した。両社はAnthropicに投資し、計算インフラを供給する一方、人工知能分野で競合もしている。このため、重要な販売チャネルが主要な供給業者兼競合他社と結びついている。

2025年の売上高のほぼ4分の1は、2社の顧客から得られた。Anthropicは、一部の大口顧客が支出を縮小または停止する可能性があると警告しており、顧客需要の持続性は、直近の売上高の伸びとは別に検討すべき点となる。

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