Silence Therapeutics株は2026年10月19日、19.58ドルで取引を終えた。Merck KGaA（ドイツ・ダルムシュタット）が同バイオテクノロジー企業を米国預託株式（ADS）1株当たり20ドルの現金で買収することに合意したことを受け、125.58%上昇した。提案された取引におけるSilenceの株式価値は約13億ドルとなるが、支払いは株主、裁判所および規制当局の承認を条件としている。
要点
- 10月19日の終値は、合意されたADS1株当たり20ドルの現金対価を42セント下回った。
- 買い手はドイツのMerck KGaAであり、米国の製薬会社Merck & Co.ではない。
- 両社は、未取得の承認を条件として、2027年第1四半期の取引完了を見込んでいる。
目次
Silence Therapeutics株、現金買収提示額を下回る水準で取引
ADSは10月16日の終値8.68ドルから10.90ドル上昇した。この再評価の大部分は通常取引開始前に起きた。10月19日の取引は19.585ドルで始まり、19.56～19.61ドルの狭い値幅で推移した。
Silenceの買収発表によると、対価はADS1株当たり20ドルで、取引完了時に支払われる。ADS1株は普通株3株を表す。契約は10月18日に締結され、翌日に発表された。
終値と合意された支払額との差額42セントは、終値の約2.15%に相当する。これは条件付きのグロス・スプレッドであり、保証されたリターンではない。買収はまだ完了しておらず、保有者は遅延または不成立のリスクに直面する。
株価の125.58%上昇と、同社が示した買収プレミアム130%は、異なるものを測定している。前者は10月19日の市場終値を前日の終値と比較したもの、後者はより高い現金対価を発表前日の終値と比較したものだ。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 普通株1株当たりの現金対価 | 6.6667ドル |
| 企業価値 | 約11億ドル |
| 30日間の出来高加重平均価格に対するプレミアム | 10.99ドルを82%上回る |
| 10月19日の売買高 | 71,918,760 ADS |
株主および裁判所の承認はなお未取得
買収は、2006年会社法第26編に基づく英国のスキーム・オブ・アレンジメントとして実施される。Silenceの取締役会は全会一致で取引を承認し、議決権の約14%を有する証券保有者が支持契約に署名した。ただし、これらの確約は必要な株主投票に代わるものではない。
スキームの承認には、スキーム会議に出席して投票する株主のうち、人数ベースで過半数かつ価値ベースで少なくとも75%の賛成が必要となる。関連する特別決議にも、投じられた議決権の少なくとも75%の賛成が必要だ。さらに、高等法院の認可、米国の反トラスト法に基づく待機期間要件、ならびにドイツの反トラスト法上の承認または承認とみなされることが条件となる。
資金調達に関する条件はない。契約上の最終期限は2027年4月30日午後11時59分（ロンドン時間）で、裁判所の認可に関連する限定的な5営業日の延長が可能だ。特定の状況ではSilenceがMerck KGaAに1,300万ドルの解約手数料を支払う場合がある。この手数料はADS保有者に支払われる補償ではない。
パイプラインの戦略的意義の中核をなすdivesiran
この取引により、真性多血症（まれな血液がん）を対象とするdivesiranを含む、Silenceの実験段階のsiRNA医薬品がMerck KGaAに加わることになる。Merck KGaAの最高経営責任者（CEO）、Kai Beckmann氏は、買収計画によって同社の専門領域および希少疾患における能力が強化されると述べた。
Silenceが2026年8月10日に発表した臨床試験の更新によると、48人を対象とした第2相試験で、divesiranの奏効率は88%、プラセボ群は19%だった。奏効とは、18週から36週までヘマトクリット値を45%未満に維持しながら、瀉血を回避することを意味する。
四半期ごとに投与する第3相試験は、2027年上半期に開始する見通しだった。これは開発計画であり、すでに開始された試験でも、規制当局の承認でもない。
結論
次に注目される正式な手続きは、Silenceが予定する委任状説明書とスキーム関連書類の公表で、これらに株主承認手続きが示される。スキームが発効するまでは、ADS1株当たり20ドルの対価は、クロージング条件を満たすことを前提とした合意済みの支払額にとどまる。
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