レストラン・フランチャイズを展開するファマス・ブランズは、2026年8月31日までの6カ月間に利益が減少した一方、設備投資を削減し在庫を圧縮したことで、フリーキャッシュフローは倍増を超えた。10月21日に発表された決算では、売上高が2.3%増の43億ZARとなった一方、総利益は23.4%減の2億ZARとなった。
主なポイント
- 設備投資と在庫の縮小が寄与し、フリーキャッシュフローは108%増の4億5,900万ZARとなった。
- サプライチェーン部門の利益は改善したが、グループの営業利益と利益率は低下した。
- 中間配当は4.9%増額された一方、経営陣は下期の投資拡大を計画している。
目次
ファマス・ブランズの決算、利益とキャッシュの明暗を示す
2027年度上期の営業利益は4.7%減の3億7,500万ZARとなり、営業利益率は前年同期の9.3%から8.6%に縮小した。管理費、マーケティング費、営業費の合計は14億ZARでおおむね横ばいだったが、グループの収益性低下を食い止めるには至らなかった。
一株当たりヘッドライン利益は3.2%減の2.28ZARとなり、一株当たり基本利益の23.4%減（1.81ZAR）に比べて減少幅は小さかった。決算には、ボツワナ・リテール・グループに関する4,100万ZARののれん減損損失が含まれていた。
同社の中間決算発表カレンダーでは、発表日は2026年10月21日とされていた。今回の数値は2027年度上期のもので、通期の実績ではない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| レストラン網 | 21市場で3,070店舗 |
| 店舗の改装 | 上期に67店舗の改装を完了 |
| ドライブスルーの新設 | 期間中に4カ所を追加 |
| 期末現金 | 3億5,100万ZAR（期首は3億7,800万ZAR） |
| 未使用の信用枠 | 3億5,200万ZAR |
| 税金費用 | 9,600万ZARでおおむね安定 |
投資と在庫の縮小でキャッシュ創出が拡大
営業活動によるキャッシュ創出額は19.5%増の5億6,400万ZARとなった。設備投資は1億4,000万ZARから73%減の3,800万ZARとなり、在庫は9,000万ZAR減少した。
グループ財務担当取締役のネリシウェ・シルヴァナ氏は、フリーキャッシュフローの改善はこれらの変化と、投資をより選別する方針によるものだと説明した。したがって、キャッシュの改善は報告利益の増加ではなく、営業キャッシュ創出の改善と投資の大幅な縮小の双方を反映している。
ファマス・ブランズは中間配当を4.9%増額し、1株当たり1.17ZARとした。自社株買いの加速について尋ねられたシルヴァナ氏は、買い戻しは資本配分の選択肢の一つであり続けると述べたが、実施ペースの加速は確約しなかった。
サプライチェーンの増益と海外売上高の減少が対照的
サプライチェーン事業の売上高は5.5%増の31億ZAR、営業利益は13.3%増の2億3,000万ZARとなった。利益率は前年同期の6.8%から7.3%に改善し、全体としてまちまちな営業状況の中で同事業はより堅調だった。
リーディング・ブランズの売上高は2.5%増の5億800万ZAR、営業利益は1.2%増の2億4,100万ZARとなった。一方、シグネチャー・ブランズは逆方向に動き、営業損失は700万ZARから900万ZARに拡大した。
南アフリカの売上高は4.5%増の41億ZARとなったが、南部アフリカ開発共同体（SADC）の売上高は18%減の1億8,300万ZARとなった。ボツワナの既存店売上高は13.5%減少した。英国の売上高は19%減の5,300万ZARとなった。
ファマス・ブランズは、ボツワナ・リテール・グループの持ち分を51%から30%に引き下げる計画で、完了は2027年2月28日を見込む。シルヴァナ氏は、この取引は資本集約度を抑えた戦略を後押しすると述べた。完了後、グループは事業を連結せず、保有を継続する持ち分を持分法で会計処理する。
下期は支出拡大の見通し
シルヴァナ氏は、下期の設備投資額を1億5,000万～1億8,000万ZARとする見通しを改めて示した。下期には投資の増加が計画されているため、上期の例外的に低い投資水準を年度後半の支出前提として捉えるべきではない。
グループは上期に48店舗を開業し、下期にはさらに80店舗を開業する見通しを示した。最高経営責任者（CEO）のダレン・ヒール氏は、適切な立地を確保するため、ドライブスルーの拡大は段階的に進めると述べた。
ヒール氏は英国をグループにとって最も厳しい市場と評した。同氏は、順調に進んだ場合でも下期に損益分岐点まで回復する可能性があると述べたが、これは業績予想ではないと明言した。
結論
今後の注目点は、下期に計画されている投資の拡大と新規出店、そして2027年2月28日の完了が見込まれるボツワナの取引だ。これらを通じて、上期に強まったキャッシュポジションが支出にどう結びつくか、また資本集約度を抑えた事業への移行がどう進むかが明らかになる。
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