Definitie
Liquidatie is het gedwongen sluiten van een positie met hefboom door een exchange of protocol wanneer de marge op de rekening onder het vereiste onderhoudsniveau zakt.
Hoe het werkt
Voor het openen van een positie met hefboom is een initiële marge nodig; om haar open te houden is een onderhoudsmarge (maintenance margin) nodig, een lager minimum dat als percentage van de positiewaarde wordt vastgesteld. Beweegt de koers tegen de positie in, dan verminderen de verliezen de marge. Bereikt de resterende marge het onderhoudsniveau, dan sluit het systeem van de exchange de positie, volledig of in stappen, zodat de verliezen niet groter worden dan de inleg.
Voor een longpositie met geïsoleerde marge is een ruwe schatting: liquidatieprijs ≈ instapprijs × (1 − 1 ÷ hefboom + onderhoudsmargepercentage). Bij een short draaien de tekens om: instapprijs × (1 + 1 ÷ hefboom − onderhoudsmargepercentage). Exchanges gebruiken hun eigen formules, niveaus en kosten, en de meeste kijken naar de markprijs (mark price) in plaats van naar de laatste transactie, dus het exacte niveau is het niveau dat op het positiescherm van de exchange staat. Een liquidatievergoeding kan een deel van de resterende marge opslokken.
De margemodus bepaalt wat er op het spel staat. Bij geïsoleerde marge (isolated margin) kan alleen de marge verloren gaan die aan die positie is toegewezen. Bij cross-marge (cross margin) ondersteunt het volledige rekeningsaldo de openstaande posities, wat een liquidatie kan uitstellen maar meer geld op het spel zet. Een stop-loss die vóór de liquidatieprijs ligt, sluit de trade meestal juist af met een kleiner, gepland verlies.
Voorbeeld (fictieve cijfers)
Stel dat je in Munt A tegen $100 een long van 10x met geïsoleerde marge opent met $1.000 marge (een positie van $10.000, 100 munten), en dat het onderhoudsmargepercentage 0,5% is.
Liquidatieprijs ≈ $100 × (1 − 1 ÷ 10 + 0,005) = $100 × 0,905 = $90,50, een daling van 9,5%.
Bij $90,50 is het verlies 100 × $9,50 = $950, waarna er ongeveer $50 marge overblijft: het onderhoudsniveau van 0,5% over $10.000.
Bij een hefboom van 20x geeft dezelfde formule $100 × (1 − 0,05 + 0,005) = $95,50, slechts 4,5% onder de instapprijs.
Het voorbeeld laat zien dat een hogere hefboom de liquidatieprijs dichter bij de instapprijs brengt.
Veelgemaakte fouten
- Aannemen dat de exchange je waarschuwt of wacht voordat een positie wordt geliquideerd.
- Cross-marge gebruiken zonder te beseffen dat het volledige rekeningsaldo verloren kan gaan.
- De liquidatieprijs als stop-loss behandelen, terwijl kosten en snelle markten de uitkomst slechter kunnen maken.
- De liquidatieprijs berekenen met een formule van een andere exchange.
Bijbehorende rekentools
Deze woordenlijst dient uitsluitend ter educatie en is geen beleggingsadvies. De voorbeelden gebruiken fictieve cijfers.