Definitie
Perpetual futures zijn futurescontracten zonder vervaldatum waarmee traders long of short kunnen gaan op de koers van een belegging, meestal met hefboom, terwijl periodieke fundingbetalingen de contractprijs dicht bij de spotprijs houden.
Hoe het werkt
Een traditioneel futurescontract heeft een afwikkelingsdatum waarop het afloopt en gesloten of doorgerold moet worden naar een nieuw contract. Een perpetual contract heeft die niet, dus een positie kan openblijven zolang de marge het toelaat. Traders kunnen long gaan en winst maken als de koers stijgt, of short gaan en winst maken als hij daalt, en ze storten marge in plaats van de volledige positiewaarde te betalen.
Zonder vervaldatum moet iets anders de contractprijs naar de spotmarkt trekken. Dat is de funding rate: op vaste momenten betalen traders aan de ene kant aan die aan de andere kant. Noteert het contract boven de spotindex, de gemiddelde koers van de belegging op verschillende spotmarkten, dan betalen longs meestal aan shorts; noteert het eronder, dan betalen shorts meestal aan longs. De betaling beloont transacties die het verschil verkleinen.
Exchanges berekenen ook een markprijs, die vooral op de index is gebaseerd, en de meeste gebruiken die voor ongerealiseerde winst en verlies en voor liquidaties. Zo kan een korte piek in de laatste handelsprijs op één exchange geen posities liquideren. Contractdetails, zoals fundingintervallen, maximale hefboom en indexbronnen, verschillen per exchange.
Voorbeeld (fictieve cijfers)
Stel dat de spotindex van Munt A $1.000 is en dat het perpetual contract op $1.010 noteert.
De premie is ($1.010 − $1.000) ÷ $1.000 = 1%, dus de funding wordt doorgaans positief en longs betalen shorts tot het verschil kleiner wordt.
Later zakt de laatste handelsprijs kort naar $940, terwijl de markprijs, die aan de index is verankerd, op $990 blijft.
Een long met een liquidatieprijs van $950 wordt niet geliquideerd, omdat de markprijs van $990 nog boven $950 ligt.
Het voorbeeld laat zien dat funding en de markprijs, en niet een vervaldatum, een perpetual contract aan de spotmarkt binden.
Veelgemaakte fouten
- Aannemen dat een perpetual positie zonder kosten onbeperkt kan worden aangehouden en fundingbetalingen negeren.
- De laatste handelsprijs verwarren met de markprijs die voor liquidatie wordt gebruikt.
- Op elke exchange identieke regels voor funding, index en liquidatie verwachten.
Bijbehorende rekentools
Deze woordenlijst dient uitsluitend ter educatie en is geen beleggingsadvies. De voorbeelden gebruiken fictieve cijfers.