Definicja
Fundusz ETF (exchange-traded fund) to fundusz inwestycyjny, którego jednostki są notowane na giełdzie jak pojedyncze akcje, a sam fundusz posiada koszyk aktywów, takich jak akcje, obligacje czy surowce.
Jak to działa
Większość ETF-ów działa według określonej reguły, np. odwzorowuje indeks rynkowy, sektor, cenę surowca lub zdefiniowaną strategię. Fundusz posiada aktywa bazowe albo instrumenty odwzorowujące ich stopy zwrotu i dzieli prawo własności na jednostki. Inwestorzy kupują i sprzedają te jednostki w godzinach sesji po cenach rynkowych, tak jak akcje.
Wartość aktywów funduszu w przeliczeniu na jednostkę to wartość aktywów netto (NAV). Cena rynkowa utrzymuje się blisko NAV dzięki mechanizmowi tworzenia i umarzania jednostek: duże instytucje finansowe, zwane uczestnikami autoryzowanymi (authorized participants), mogą dostarczać funduszowi aktywa w zamian za nowe jednostki ETF albo zwracać jednostki w zamian za aktywa bazowe. Jeśli cena oddala się od NAV, ten proces sprawia, że zamykanie różnicy staje się opłacalne.
Koszty mają dwie główne formy. Wskaźnik kosztów (TER) to roczna opłata wyrażona jako procent aktywów i stopniowo potrącana z funduszu. Spread bid-ask płaci się przy handlu i zwykle jest szerszy w przypadku małych lub rzadko handlowanych ETF-ów. ETF-y lewarowane i odwrotne (inverse) dążą do osiągnięcia wielokrotności dziennej stopy zwrotu lub jej odwrotności. Ponieważ resetują się każdego dnia, ich wyniki w ciągu tygodni lub miesięcy mogą znacznie odbiegać od tej wielokrotności stopy zwrotu indeksu.
Przykład (liczby hipotetyczne)
Załóżmy, że masz 10 000 USD w ETF X, który odwzorowuje indeks i ma wskaźnik kosztów 0,20% rocznie.
Roczny koszt ≈ 10 000 USD × 0,20% = 20 USD, pobierany stopniowo z aktywów funduszu, a nie fakturowany bezpośrednio inwestorowi.
ETF Y dąży do osiągnięcia 2× dziennej stopy zwrotu tego samego indeksu. W ciągu 2 dni indeks rośnie ze 100 do 110 (+10%), a potem spada do 99 (−10%), co daje łączną zmianę −1%.
ETF Y rośnie ze 100 do 120 (+20%), a potem spada do 96 (−20%), co daje łączną zmianę −4%, a nie 2 × −1% = −2%.
Zarówno opłaty, jak i codzienne resetowanie sprawiają, że wynik ETF-u w dłuższym czasie różni się od prostej stopy zwrotu indeksu.
Częste błędy
- Zakładanie, że każdy ETF to szeroki, niskoryzykowny fundusz indeksowy, niezależnie od tego, co posiada.
- Trzymanie ETF-u lewarowanego lub odwrotnego przez miesiące i oczekiwanie dokładnie 2× lub −1× stopy zwrotu indeksu.
- Pomijanie spreadu bid-ask przy handlu mało płynnymi ETF-ami.
- Porównywanie ETF-ów według ceny jednostki zamiast według składu portfela, kosztów i jakości odwzorowania indeksu.
Powiązane kalkulatory
Słownik służy wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. W przykładach użyto hipotetycznych liczb.