Definição
Uma exchange descentralizada (DEX) é uma plataforma em que os usuários trocam tokens diretamente das próprias carteiras por meio de contratos inteligentes, sem depositar recursos com um operador central.
Como funciona
A maioria das DEXs usa um formador de mercado automatizado (AMM) em vez de casar compradores e vendedores em um livro de ofertas. Os provedores de liquidez depositam dois tokens em um pool, e o preço vem da proporção entre os dois saldos. No modelo comum de produto constante, o pool mantém x × y = k, em que x e y são os saldos dos tokens e k fica fixo durante uma operação, desconsideradas as taxas. Comprar um token acrescenta o outro token ao pool e retira o que você compra, então cada unidade adicional custa mais. Algumas DEXs, em vez disso, operam livros de ofertas na própria blockchain.
Essa mudança de preço se chama impacto no preço (price impact) e aumenta quando a operação é grande em relação ao pool. Antes de você assinar, a interface mostra o resultado esperado e uma tolerância de slippage, a maior diferença para pior que você aceita; se o resultado for pior que isso, a transação falha. Cada swap paga uma taxa de negociação do pool, que vai para os provedores de liquidez, mais a taxa de gás da rede.
Qualquer pessoa pode criar um token e um pool, então um token com nome e logotipo copiados pode aparecer ao lado do verdadeiro. O que identifica um token é o endereço do contrato, e não o nome. As operações são liquidadas na blockchain e não podem ser revertidas.
Exemplo (números hipotéticos)
Suponha que um pool tenha 1.000 unidades do Token X e 100.000 unidades de stablecoin valendo US$ 1 cada, de modo que o preço cotado é de US$ 100 por Token X.
k = 1.000 × 100.000 = 100.000.000. Você paga 5.000 stablecoins, então o pool passa a ter 105.000 stablecoins e 100.000.000 ÷ 105.000 ≈ 952,38 Token X.
Você recebe 1.000 − 952,38 ≈ 47,62 Token X, a um preço médio de US$ 5.000 ÷ 47,62 ≈ US$ 105, cerca de 5% acima dos US$ 100 cotados (sem considerar taxas).
O exemplo mostra que, em um AMM, a própria operação move o preço; por isso, uma operação grande em um pool pequeno custa mais por token.
Erros comuns
- Escolher um token pelo nome ou pelo logotipo em vez do endereço do contrato.
- Definir uma tolerância de slippage muito alta, o que abre espaço para execuções piores e para bots de front-running.
- Ignorar o impacto no preço ao negociar um valor grande em um pool pequeno.
Calculadoras relacionadas
Este glossário tem fins exclusivamente educativos e não constitui recomendação de investimento. Os exemplos usam números hipotéticos.