Definição
Perda impermanente é o resultado inferior que um provedor de liquidez obtém em comparação com simplesmente manter os mesmos tokens, causado por uma mudança na relação de preço entre os tokens do pool.
Como funciona
Em um pool de formador de mercado automatizado, os traders compram do pool o token que está subindo e vendem para o pool o token que está caindo. Como resultado, o pool fica com menos do token que se valorizou e mais do token que se desvalorizou. Quando o provedor de liquidez faz o saque, recebe uma combinação diferente da que depositou, e essa combinação vale menos do que os tokens originais valeriam se tivessem simplesmente sido mantidos.
Em um pool padrão 50/50 de produto constante, a perda depende apenas de quanto a relação de preço mudou, e não da direção: perda impermanente = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, em que r é a nova relação de preço dividida pela antiga. Uma duplicação (r = 2) gera cerca de −5,7%, uma alta de quatro vezes (r = 4) gera −20%, e uma queda pela metade (r = 0,5) gera os mesmos −5,7% de uma duplicação. Pools com outros pesos ou com liquidez concentrada seguem fórmulas diferentes.
A perda é chamada de impermanente porque diminui se a relação voltar ao ponto de partida. Ela se torna realizada quando o provedor saca com uma relação diferente. As taxas de negociação ganhas pelo pool podem compensá-la parcialmente, totalmente ou de forma nenhuma; por isso, o rendimento exibido para um pool não é o resultado líquido do provedor.
Exemplo (números hipotéticos)
Suponha que você deposite 10 Token X a US$ 100 cada e 1.000 stablecoins valendo US$ 1 cada em um pool 50/50, US$ 2.000 no total.
O Token X dobra para US$ 200 (r = 2). Simplesmente manter os tokens valeria 10 × US$ 200 + US$ 1.000 = US$ 3.000.
O pool se rebalanceia para cerca de 7,071 Token X e 1.414,21 stablecoins, que valem 2 × US$ 1.414,21 ≈ US$ 2.828,43.
Perda impermanente = US$ 2.828,43 ÷ US$ 3.000 − 1 ≈ −5,7%, o que coincide com 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, ou cerca de US$ 171,57 antes das taxas.
A posição ainda ganhou em dólares, mas rendeu menos do que manter os tokens; só as taxas de negociação poderiam cobrir a diferença.
Erros comuns
- Comparar o valor no pool com o depósito original, em vez de compará-lo com simplesmente manter os mesmos tokens.
- Supor que a perda vai desaparecer só porque se chama impermanente.
- Olhar apenas para o rendimento das taxas sem estimar a perda causada por um grande movimento de preço.
Calculadoras relacionadas
Este glossário tem fins exclusivamente educativos e não constitui recomendação de investimento. Os exemplos usam números hipotéticos.