Definiție
Pierderea nepermanentă este diferența în minus pe care o are un furnizor de lichiditate față de simpla păstrare a acelorași token-uri, cauzată de schimbarea raportului de preț dintre token-urile din pool.
Cum funcționează
Într-un pool al unui formator de piață automatizat, traderii cumpără din pool token-ul care se apreciază și vând în pool token-ul care se depreciază. Ca urmare, pool-ul ajunge să dețină mai puțin din token-ul care a câștigat și mai mult din cel care a pierdut. Când un furnizor de lichiditate se retrage, primește înapoi o combinație diferită de cea depusă, iar această combinație valorează mai puțin decât ar fi valorat token-urile inițiale dacă ar fi fost pur și simplu păstrate.
Pentru un pool standard 50/50 cu produs constant, pierderea depinde doar de cât s-a schimbat raportul de preț, nu de direcție: pierdere nepermanentă = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, unde r este noul raport de preț împărțit la cel vechi. O dublare (r = 2) duce la aproximativ −5,7%, o creștere de patru ori (r = 4) duce la −20%, iar o scădere la jumătate (r = 0,5) duce la același −5,7% ca o dublare. Pool-urile cu alte ponderi sau cu lichiditate concentrată urmează formule diferite.
Pierderea se numește nepermanentă pentru că se micșorează dacă raportul revine la nivelul inițial. Ea devine realizată în momentul în care furnizorul se retrage la un raport diferit. Comisioanele de tranzacționare câștigate de pool o pot compensa parțial, integral sau deloc, așa că randamentul afișat pentru un pool nu este rezultatul net al furnizorului.
Exemplu (cifre ipotetice)
Să presupunem că depui 10 Token X la 100 $ bucata și 1.000 de stablecoin-uri de câte 1 $ într-un pool 50/50, adică 2.000 $ în total.
Token-ul X se dublează la 200 $ (r = 2). Simpla păstrare ar valora 10 × 200 $ + 1.000 $ = 3.000 $.
Pool-ul se reechilibrează la aproximativ 7,071 Token X și 1.414,21 stablecoin-uri, care valorează 2 × 1.414,21 $ ≈ 2.828,43 $.
Pierdere nepermanentă = 2.828,43 $ ÷ 3.000 $ − 1 ≈ −5,7%, la fel ca 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, adică aproximativ 171,57 $ înainte de comisioane.
Poziția a câștigat totuși în dolari, dar mai puțin decât simpla păstrare; doar comisioanele de tranzacționare ar putea acoperi diferența.
Greșeli frecvente
- Compararea valorii din pool cu depunerea inițială, în loc de simpla păstrare a acelorași token-uri.
- Presupunerea că pierderea va dispărea pentru că se numește nepermanentă.
- Analizarea doar a randamentului din comisioane, fără a estima pierderea în cazul unei mișcări mari de preț.
Calculatoare utile
Acest glosar are scop exclusiv educativ și nu reprezintă o recomandare de investiții. Exemplele folosesc cifre ipotetice.