Definiție
Vânzarea în lipsă înseamnă vânzarea unui activ împrumutat, în speranța că va fi răscumpărat mai târziu la un preț mai mic. Vânzătorul în lipsă câștigă dacă prețul scade și pierde dacă prețul crește.
Cum funcționează
Pe piața de acțiuni, un broker îi împrumută acțiuni vânzătorului în lipsă, care le vinde la prețul curent. Mai târziu, vânzătorul în lipsă cumpără înapoi același număr de acțiuni și le returnează creditorului. Profitul sau pierderea = (prețul de vânzare − prețul de răscumpărare) × cantitatea − costurile. Costurile includ un comision de împrumut, care poate fi mare pentru acțiunile greu de împrumutat, și eventualele dividende plătite cât timp poziția este deschisă, pe care vânzătorul în lipsă trebuie să le plătească creditorului.
Profilul de risc este inversul celui al unei cumpărări. Câștigul maxim este limitat, pentru că prețul nu poate scădea sub zero, dar pierderea posibilă este, teoretic, nelimitată, pentru că prețul poate continua să crească. Un short squeeze apare atunci când creșterea prețului îi obligă pe mulți vânzători în lipsă să răscumpere în același timp, ceea ce împinge prețul și mai sus. Brokerii pot cere și marjă suplimentară sau pot rechema acțiunile împrumutate.
În cripto, pozițiile short se deschid de obicei prin contracte futures perpetue sau prin tranzacționare în marjă, nu prin împrumutarea directă a monedelor, așa că plățile de finanțare, levierul și lichidarea influențează și ele rezultatul. Regulile privind vânzarea în lipsă diferă de la o țară la alta și de la o piață la alta, iar autoritățile de reglementare o restricționează uneori în perioadele de stres pe piață.
Exemplu (cifre ipotetice)
Să presupunem că împrumuți 100 de acțiuni ale Companiei X și le vinzi la 50 $, încasând 5.000 $.
Dacă prețul scade la 40 $, răscumpărarea costă 4.000 $: (50 $ − 40 $) × 100 = 1.000 $, minus un comision de împrumut de 15 $, rămân 985 $ profit.
Dacă prețul crește în schimb la 65 $, răscumpărarea costă 6.500 $: (50 $ − 65 $) × 100 = −1.500 $, plus comisionul.
Cel mai mult ar putea câștiga vreodată această tranzacție 5.000 $ (dacă prețul ar scădea la 0 $), dar pierderea nu are o limită fixă.
Greșeli frecvente
- Tratarea pierderii posibile la o poziție short ca limitată la suma încasată din vânzare.
- Uitarea comisioanelor de împrumut și a dividendelor pe care vânzătorul în lipsă trebuie să le plătească cât timp poziția este deschisă.
- Deschiderea unei poziții short fără un plan pentru un squeeze brusc sau pentru un apel în marjă (margin call).
Calculatoare utile
Acest glosar are scop exclusiv educativ și nu reprezintă o recomandare de investiții. Exemplele folosesc cifre ipotetice.